20221023-中国银河-社会服务行业周报_三亚放宽上海旅客来（返）限制_海南机场客流持续回升_15页_940kb

社会服务行业周报总结（2022年10月23日）

核心内容概述

本周社会服务行业整体表现较好，周涨幅为 +2.2%，在31个行业中排名第5。其中，教育板块涨幅最大（+7.1%），旅游及景区板块也有显著回升（+4.2%），而酒店餐饮板块小幅下跌（-1.2%）。行业整体呈现复苏态势，尤其在免税、餐饮和旅游新消费领域有积极进展。

主要观点

免税行业

• 海南离岛免税：产能扩张和供给提质将推动行业高质量发展。2022年1-2月和7-8月上旬销售修复较快。
• 未来展望：预计2023年离岛免税供给将扩张1倍，国内机场和市内免税渠道也将新增供给，市场规模有望进一步扩大。
• 推荐标的：中国中免为免税行业龙头，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、王府井。

餐饮行业

• 短期表现：Q3刚需餐饮品类业绩有较强韧性，婚宴相关标的如同庆楼值得关注。
• 中长期趋势：居民餐饮服务外包趋势明显，快餐赛道因高频刚需、标准化程度高而受益。
• 推荐标的：中式快餐赛道中，九毛九、奈雪的茶、海伦司等品牌在下沉市场表现突出。

酒店行业

• 海外复苏：受益于出行管控放松，头部酒店业绩明显复苏。
• 国内展望：短期仍受出行政策影响，中长期看供需和竞争格局清晰，头部酒店集团将受益于供给出清、轻资产扩张和中高端升级。
• 推荐标的：锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。

出境游板块

• 短期关注点：商务出行修复是当前重点，建议关注米奥会展（国内海外自办展会龙头）。
• 长期展望：国内与港澳通关及恢复旅行社活动将是后续关注重点。

旅游新消费

• 智能健身镜：国内智能健身镜渗透率有望实现从0到1突破，推荐关注ODM供应商康冠科技。
• 露营装备：牧高笛作为露营装备龙头，疫后增量空间较大。
• 文旅创新：太一集团与大唐不夜城联手打造中国首个文旅电商元宇宙“大唐灵境”，运用虚幻引擎技术，提升用户体验。
• 旅游目的地建设：重庆提出打造“主客共享，近悦远来”的世界知名旅游目的地，推动文旅协调发展。

关键信息

行业数据

• 社零总额：2022年1-8月社零总额达282,560亿元，同比增长 0.5%，其中8月社零总额同比增长 5.4%。
• 餐饮收入：1-8月餐饮收入为27,482亿元，同比下降 5.00%，但8月当月值同比增长 8.4%，环比改善 1.46%。
• 机场客流：三亚机场客流有所修复，美兰机场和凤凰机场航班及旅客量持续回升。
• 博彩行业：澳门博彩毛收入持续承压，6月同比下降 62.1%，年初至今累计毛收入同比下降 46.4%。

重点公告&事件

1. 万宁王府井国际免税港：拟于2023年1月开业，主打有税+免税购物模式，精选优质商品。
2. 三亚调整省外来（返）人员管理措施：取消赋黄码、居家隔离等措施，仅需48小时内核酸检测阴性证明。
3. 海航基础拟更名为“海南机场”：反映海南机场业务发展和品牌战略调整。
4. 万豪收购CityExpress：通过收购提升在拉美地区的市场份额，预计2022年底至2023年上半年完成。
5. 重庆文旅发展：提出打造“主客共享，近悦远来”的世界知名旅游目的地，推动文旅品牌建设。

行情回顾

板块表现

• 周涨幅：社服行业 +2.2%，教育板块 +7.1%，旅游及景区 +4.2%，专业服务 +0.8%，酒店餐饮 -1.2%。
• 年初至今表现：社服行业 -16.9%，教育板块 -18.8%，旅游及景区 -5.6%，专业服务 -25.5%，酒店餐饮 -2.8%。

个股表现

• 本周涨幅前5：国新文化（+38.9%），西安饮食（+16.9%），传智教育（+16.4%），信测标准（+16.0%），*ST文化（+13.9%）。
• 本周跌幅前5：谭仔国际（-8.9%），同程旅行（-9.8%），海伦司（-11.7%），新濠国际发展（-17.3%）。
• 年初至今涨幅前5：君亭酒店（91.6%），天目湖（+50.0%），同庆楼（+40.9%），丽江股份（+30.6%），金陵饭店（29.4%）。
• 年初至今跌幅前5：新濠国际发展（-52.2%），创业黑马（-54.5%），海伦司（-54.9%），ST明诚（-68.5%），*ST易尚（-68.7%）。

风险提示

• 疫情及自然灾害：可能对行业复苏造成影响。
• 宏观经济下行：可能抑制消费能力，影响行业增长。
• 行业竞争格局恶化：可能导致利润空间压缩，影响企业盈利能力。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10% 及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10% - 20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10% 及以上。

分析师信息

• 顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券研究院。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 机构联系：
    • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
    • 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
    • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
    • 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
    • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn