20251211-华泰期货-农产品日报_郑棉持续震荡_糖价依旧承压_9页_2mb

农产品日报：2025-12-11

棉花

观点：

• 期货与现货价格整体微幅波动，偏弱运行；基本面与预期出现分化。
• 延续震荡格局，短期套保压力存在，中长期略显乐观。
• 近期USDA调减全球产量，但终端需求疲软，支撑有限。
• 策略中性，短期震荡，关注国内政策与目标价格机制调整。

白糖

观点：

• 短期价格承压，涨幅乏力；进口充足，供应压力增加。
• 瘦长周期基本面偏空，但估值偏低，挺价意愿在榨季初期仍存。
• 风险在于进口放量情况及政策调整，短期建议中性观望。
• 策略中性，短期或存在支撑，但潜在下行风险仍存。

纸浆

观点：

• 价格近期受海外供应扰动提振企稳，但在基本面疲软背景下仍有下行压力。
• 受国内需求偏弱、库存高企等因素拖累，价格能否持续上行仍需观察。
• 策略中性，短期震荡，需关注装船数据和装船库存风险。

总体而言，各品种短期维持震荡态势，产业基本面偏弱，宏观和政策风险受到关注，静待涨价动能与基本面改善的共振数据。