20260129-华泰期货-农产品日报_郑棉强势上涨_糖价依旧承压_9页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三个商品在2025年1月27日的市场情况，涵盖价格变动、市场动态、供需分析、策略建议及风险提示等内容。整体来看，棉花市场表现强势，白糖市场震荡筑底，纸浆市场则维持低位震荡态势。

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棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 郑棉2605合约：昨日收盘价为14940元/吨，上涨375元/吨（+2.57%）。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价15618元/吨，下跌15元/吨；全国均价15933元/吨，下跌20元/吨。
• 基差：现货基差CF05 + 678，较前一日下降390；全国均价基差CF05 + 993，较前一日下降395。

市场动态

• 巴西2025/26年度棉花种植进度达60.6%，环比增加24.3个百分点，同比增加14.3个百分点，种植进度加快。
• 马托格罗索州种植进度明显提速，主要因大豆采收完成，棉花播种加快。

市场分析

• 郑棉期价强势上涨，主要受USDA下调全球棉花产量和期末库存影响，但全球供需格局仍偏松。
• 美棉出口签约进度偏慢，短期ICE美棉承压，但中长期已处于低估值区间，下跌空间有限。
• 国内棉花增产，商业库存季节性回升，春节前备货支撑棉价，但下游新增订单减少，成品库存偏高。

策略建议

• 中性：短期节前备货对棉价支撑，但需关注下游传导压力和内外价差，预计宽幅震荡为主。

风险提示

• 宏观及政策风险：如目标价格政策和减面积政策执行效果。
• 主产国天气：可能影响产量和出口。

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白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 郑糖2605合约：昨日收盘价为5187元/吨，上涨19元/吨（+0.37%）。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5270元/吨，云南昆明地区现货价格5155元/吨。
• 基差：广西现货基差SR05 + 83，云南现货基差SR05 - 32，均较前一日下降19。

市场动态

• 印度宣布2026年2月食糖内销配额为225万吨，较1月增加5万吨，叠加斋月需求，国内市场看涨。
• 巴西食糖库存持续去库，北半球短期出口受限，一季度贸易流紧平衡。

市场分析

• 郑糖期价震荡收涨，国内仍处于累库阶段，缺乏利好驱动，但整体下跌空间预计不大。
• 长期来看，巴西和泰国新季供应可能缓解压力，但市场预期仍偏保守。

策略建议

• 中性：短中期糖价以震荡筑底思路对待，需关注宏观情绪及资金扰动。

风险提示

• 宏观、天气及政策影响：如印度配额政策、巴西和泰国新季产量变化。

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纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 纸浆2605合约：昨日收盘价为5374元/吨，上涨32元/吨（+0.60%）。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格5400元/吨，俄针价格4965元/吨。
• 基差：银星基差SP05 + 26，俄针基差SP05 - 409。

市场动态

• 进口木浆现货市场以稳为主，个别价格松动。
• 欧洲港口木浆库存环比下降，需求边际好转。
• 国内成品纸产能扩张，但终端有效需求不足，港口库存长期高位。

市场分析

• 纸浆期价延续震荡，海外浆厂停机检修和外盘报价上涨推动反弹。
• 但全球木浆库存仍偏累库，基本面未明显改善。

策略建议

• 中性：短期纸浆价格预计延续低位震荡，需关注海外供应扰动和外盘报价变动。

风险提示

• 宏观风险：如经济政策和需求变化。
• 外盘报价超预期变动：可能影响国内价格走势。
• 汇率风险：影响进口成本和价格波动。

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研究团队信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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