20251120-华泰期货-农产品日报_郑棉期价小幅反弹_糖价走势依旧偏弱_9页_2mb

2025-11-20 农产品日报分析总结

棉花市场分析

• 市场动态：郑棉期价小幅反弹，2601合约价格上涨0.67%，至13485元/吨；现货价格稳定，3128B新疆到厂价微降1元/吨至14557元/吨。
• 主要因素：供应方面，巴基斯坦新棉上市量增加，上调产量预测；需求疲软，纺织终端消费不振。国际市场USDA报告利空，美棉期价下跌。
• 策略观点：短期中性，面临套保压力，可能存在回调风险。中长期乐观，因库存低位和消费韧性，但需关注出口情况。
• 风险因素：宏观风险、主产国天气。

白糖市场分析

• 市场动态：白糖期价走弱，2601合约价格下降0.48%，至5381元/吨；现货价格稳定，昆明地区报5600元/吨。
• 主要因素：全球供应过剩，巴西和印度产量预期增，支撑原糖价格；但国际市场需求疲软。国内糖厂挺价，成本支撑价。
• 策略观点：短期中性，关注5400元/吨支撑位，采取震荡策略。中长期偏悲观，供需宽松可能致新低。
• 风险因素：宏观风险、天气及政策。

纸浆市场分析

• 市场动态：纸浆期价偏弱，2601合约价格下降0.22%，至5396元/吨；现货价格稳定，进口针叶浆报5550元/吨。
• 主要因素：供应过剩，港口库存高企；需求疲软，欧美消费弱，下游观望。
• 策略观点：中性，基本面改善不足，反弹空间有限，关注四季度旺季需求。
• 风险因素：宏观风险、外盘报价、汇率风险。