> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告对棉花、白糖和纸浆三大商品的近期市场情况进行分析，涵盖市场要闻、数据、市场分析、策略建议及风险提示。整体来看，棉花市场延续震荡，白糖市场维持低位震荡，纸浆市场则出现超跌反弹。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：棉花2609合约周五收盘价16125元/吨，环比下跌1.01%。 - **现货价格**：新疆地区现货价格17593元/吨，环比下跌104元/吨。 - **基差变化**：现货基差CF09+1468，环比上涨61；全国加权均价17699元/吨，环比下跌87元/吨。 - **国际动态**：美国2025/26年度陆地棉净签约15064吨，环比增长36%；中国净签约494吨，环比下降61%。 - **国内情况**：新疆棉花进入结铃期，开花率69.3%，较上周增长18.5个百分点，但较去年同期慢7.8个百分点。 ### 市场分析 - **国际供需**：全球棉市供需格局由宽松向偏紧转变，印度降雨不足可能影响产量，支撑国际棉价。 - **国内供需**：国内25/26年度棉花增产，但年度末好货资源仍偏紧，对棉价形成支撑。26/27年度新疆种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响单产。 - **需求端**：纺织市场淡季氛围加重，新订单减少，纺企补库意愿不强，成品库存增加。 ### 策略建议 - **短期**：郑棉预计区间震荡。 - **中长期**：需求有望好转，新年度产需缺口扩大，郑棉具备上行动能，需关注抛储政策及减产幅度。 ### 风险提示 - **宏观及政策风险**：政策变动可能影响市场走势。 - **主产国天气风险**：厄尔尼诺气候及干旱可能影响产量。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：白糖2609合约周五收盘价5284元/吨，环比下跌0.43%。 - **现货价格**：广西南宁现货价格5280元/吨，环比下跌10元/吨；云南昆明现货价格5135元/吨，环比持平。 - **基差变化**：南宁基差SR09-4，环比上涨13；昆明基差SR09-149，环比上涨23。 - **国内生产**：广西2025/26榨季累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。 - **库存情况**：截至6月30日，广西累计销糖502.8万吨，产销率65.32%，同比降低14.19个百分点；工业库存266.94万吨，同比增加134.50万吨。 ### 市场分析 - **原糖市场**：印度降雨恢复，但累积降雨仍低于往年，对原糖形成支撑。 - **郑糖走势**：受台风影响短暂走强，但影响有限，整体维持弱势。 - **国内供需**：本榨季过剩格局明显，进口量同比持平，国产浆替代效应显著，但终端需求不足，行业仍处亏损状态。 ### 策略建议 - **短期**：郑糖预计低位震荡。 - **中长期**：国内供需过剩，需关注政策面及终端需求变化。 ### 风险提示 - **宏观、天气及政策影响**：政策变动、天气异常及国际糖价波动可能影响市场走势。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：纸浆2609合约周五收盘价4840元/吨，环比上涨1.85%。 - **现货价格**：山东地区“银星”针叶浆均价4900元/吨，环比上涨110元/吨；俄针均价4665元/吨，环比上涨90元/吨。 - **基差变化**：银星基差SP09+60，环比上涨22；俄针基差SP09-175，环比上涨2。 - **国际出口**：智利6月对华出口针叶浆10.51万吨，环比增长20.74%；阔叶浆14.48万吨，环比增长48.59%。 - **国内库存**：本周1地区及8港口纸浆库存环比下降2.71%，跌幅扩大1.55个百分点。 ### 市场分析 - **供应端**：全球纸浆市场仍处过剩状态，进口成本下降；国内国产浆放量替代明显，下半年仍有新增产能。 - **需求端**：国内成品纸产量增长，但终端有效需求不足，行业利润持续亏损。 - **库存情况**：港口库存仍处高位，但持续下降，市场情绪有所改善。 - **消息面**：市场传言北木浆厂将停产部分产线，提振市场情绪。 ### 策略建议 - **短期**：纸浆价格反弹受空头平仓及供应端利好影响，但高港库、弱需求及仓单压制上涨空间。 - **中长期**：基本面未实质性改善，需关注外盘报价变动及汇率波动。 ### 风险提示 - **外盘报价超预期变动**：可能影响进口成本及国内价格。 - **汇率风险**：汇率波动可能影响进口成本。 --- ## 图表信息 - 图1至图30展示了棉花、白糖、纸浆的期货价格、基差、库存、产量等关键数据，来源包括同花顺、卓创、TTEB、巴西农业部、印度商务部、泰国商务部等。 - 图表内容可用于辅助分析价格走势、供需变化及市场情绪。 --- ## 报告撰写信息 - **研究员**：邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元 - **从业资格号**：F3047125、F03120775、F03114139、F03114096 - **投资咨询号**：Z0015474、Z0019724、Z0023055、Z0023045 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能变化。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司总部信息 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com