20170619-国金证券-社会服务业研究周报：中报洗礼即将开启，建议关注基本面良好标的_11页_1mb

社会服务业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券社会服务业行业研究周报，主要分析了2017年6月12日至6月18日期间旅游、餐饮、教育等行业的发展情况，并提出相关投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：本周沪深300指数下跌1.61%，CS餐饮旅游指数下跌0.86%至6735，餐饮旅游行业跑赢沪深300指数0.74个百分点。板块涨幅排名第二十三名。
• 子板块表现：酒店板块跌幅2.83%，餐饮板块涨幅3.06%，景区板块跌幅1.21%，旅行社板块跌幅0.55%。
• 个股表现：涨跌幅前三名分别为号百控股（+8.65%）、西安饮食（+6.98%）、长白山（+6.75%）；后三名为曲江文旅（-5.38%）、宋城演艺（-3.80%）、中国国旅（-3.76%）。
• 行业趋势：国内游维持高增长，景区游客人次增速二三季度大概率反弹。旅游企业通过外延扩张、资源整合、内部管理优化等方式寻求新的业绩增长点。
• 国企改革预期：旅游类国企拥有优质资源，但受限于内生体制问题和单一景区瓶颈，未来存在国企改革和区域资源整合的预期。

关键信息

1. 行业数据

2. 投资建议

三特索道

• 外延扩张：通过定增提高股权比例，增强公司控制力。
• 财务改善：补充流动资金，降低财务费用，改善盈利情况。
• 主业成长：打造“田野牧歌”模式，推进多个储备项目。
• 业绩预测：2017E/2018E/2019E业绩分别为0.18/0.35/0.56亿元，增长幅度分别为133%/98%/61%。
• 投资评级：维持买入评级。

张家界

• 外延扩张：建设大庸古城，延伸旅游商业价值链。
• 资源整合：大股东已掌握西线景区资源，未来存在国企改革和区域资源整合预期。
• 业绩预测：2017E/2018E/2019E业绩分别为0.67/0.70/0.66亿元，增长幅度分别为9.92%/4.63%/-6.51%。
• 投资评级：维持增持评级。

峨眉山A

• 景区资源：以峨眉山为核心，周边交通改善提升接待能力。
• 外延布局：投资多个项目，如辣木、演艺、智慧旅游等。
• 费用优化：若费用率与黄山旅游相当，净利率可从23%提升至31%。
• 国企改革：新领导班子组建完成，存在资本运作预期。
• 业绩预测：2017E/2018E/2019E业绩分别为2.32/2.66/3.02亿元，增长幅度分别为21%/15%/14%。
• 投资评级：给予买入评级。

3. 行业动态

• 中巴建交：巴拿马与中国建交，美洲游市场有望升温，旅行社将开发拉美连线游产品。
• 携程与美利亚合作：携程与西班牙美利亚集团深化战略合作，丰富欧洲市场酒店资源。
• 万达文旅项目：万达集团在大亚湾投资800亿元打造文旅项目，推动粤港澳大湾区发展。
• 中青旅与漫威合作：中青旅邀游与漫威合作，推出“漫威复仇者联盟互动体验站”。
• 华侨城西安投资：华侨城计划在西安投资2000亿元，开发旅游、度假和文化项目。
• 华侨城北方布局：华侨城北方集团在北京、天津、河北布局七大文旅项目，推动新型城镇化。
• 内蒙古旅游目标：内蒙古计划接待游客1.1亿人次，同比增长12%，旅游业总收入3260亿元，同比增长20%。

4. 未来一周大事提醒

风险提示

• 极端天气及不安全事件发生；
• 业绩表现不及预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6一12个月内变动幅度在-5%一5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。

特别声明

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