20211101-东北证券-佳士科技-300193.SZ-回购彰显信心_安全边际凸显_4页_683kb
报告摘要
佳士科技（300193）公司点评总结
核心内容
佳士科技是一家专注于通用机械/机械设备行业的公司，近期发布了股份回购方案，展现了对公司未来发展的信心及内在价值的认可。公司拟通过集中竞价交易方式，以自有资金不低于1.5亿元、不高于3亿元回购股份，回购价格不超过16元/股，实施期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月。回购股份将用于股权激励或员工持股计划，以进一步激发公司活力。
主要观点
- 回购力度大：公司拟回购股份数量不低于9,375,000股，占总股本的1.94%，不高于18,750,000股，占总股本的3.88%。
- 安全边际高：公司在手现金及交易性金融资产合计达16.9亿元，总市值仅为61亿元，且无借款，资产负债率低至18.43%，显示出良好的财务状况。
- 高分红比例：公司承诺每年现金分红比例不少于净利润的100%，2020年股息率达7.27%，2021年将保持高分红，凸显投资价值。
- 数字化转型前景好：公司持续研发投入，率先推出新一代焊机产品，有望引领行业从模拟机向数字机的转变，提升市占率。
- 盈利预期乐观：预计公司2021-2023年净利润分别为2.35亿、3.02亿和3.78亿，对应PE分别为26x、20x和16x，给予“买入”评级。
关键信息
财务摘要
| 年份 | 营业收入（百万元） | 营业收入增长率 | 归母净利润（百万元） | 归母净利润增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2019A | 966 | 8.09% | 208 | 8.85% |
| 2020A | 1,020 | 5.67% | 163 | -21.73% |
| 2021E | 1,256 | 23.08% | 235 | 44.63% |
| 2022E | 1,575 | 25.39% | 302 | 28.59% |
| 2023E | 1,986 | 26.16% | 378 | 25.13% |
股票数据
| 指标 | 数据（2021/11/01） |
|---|---|
| 收盘价（元） | 12.60 |
| 6个月目标价（元） | 14.52 |
| 12个月股价区间（元） | 6.62~18.83 |
| 总市值（百万元） | 6,084.79 |
财务与估值指标
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 每股收益（元） | 0.34 | 0.49 | 0.63 | 0.78 |
| 每股净资产（元） | 4.67 | 4.64 | 4.75 | 5.02 |
| 每股经营性现金流（元） | 0.49 | 0.47 | 0.68 | 0.81 |
| 毛利率 | 32.6% | 31.0% | 31.5% | 31.5% |
| 净利润率 | 15.9% | 18.7% | 19.2% | 19.0% |
| 股息收益率（%） | 4.0% | 4.1% | 4.1% | 4.1% |
| P/E（倍） | 21.42 | 25.88 | 20.13 | 16.09 |
| P/B（倍） | 1.55 | 2.72 | 2.65 | 2.51 |
| P/S（倍） | 6.26 | 4.85 | 3.86 | 3.06 |
| 净资产收益率（%） | 7.2% | 10.5% | 13.2% | 15.6% |
风险提示
- 数字化焊机推广不及预期
- 行业竞争加剧
投资建议
给予“买入”评级，预计未来6个月股价涨幅将超越市场基准15%以上。
分析师团队
- 刘军：华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，现任东北证券机械行业首席分析师，具有10年证券研究从业经历。
- 张晗：美国杜兰大学金融硕士，美国密歇根州立大学金融学本科，现任东北证券机械组分析师，具有4年证券研究从业经历。
重要声明
本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布，不构成任何证券买卖建议。所采用信息来源于公开资料，内容和意见反映发布当日判断，不保证不变。报告内容及结论未受任何第三方影响，分析师具有合法执业资格。
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