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佳士科技（300193）公司点评总结

核心内容

佳士科技是一家专注于焊割设备制造的国内领先企业，其2020年年报和2021年一季报数据显示公司经营稳健，业绩表现良好，尤其在2021年一季度实现大幅增长。公司发布“买入”评级，认为其具备较高的投资价值。

主要观点

• 营收稳健增长：2020年公司实现营收10.20亿元，同比增长5.67%；2021年一季度营收同比增长114.59%，达到3.04亿元，显示出强劲的业务复苏。
• 净利润波动：2020年归母净利润为1.63亿元，同比下降21.73%，但剔除汇兑损失、现金分红及对外捐赠等因素后，经营利润仍保持正增长。
• 现金充裕，财务稳健：截至2021年一季报，公司在手现金高达11.72亿元，交易性金融资产为7.48亿元，无长期借款和短期借款，财务状况良好。
• 高分红比例，投资价值突出：公司2020年每10股派发现金股利5.00元，共计2.39亿元，分红率达146.62%，以年报日收盘价7.15元计算，股息率达6.99%。公司承诺在条件允许的情况下，每年现金分红不少于净利润的100%。
• 重视研发投入：2020年研发投入约0.59亿元，占营收比例为5.79%，通过技术升级扩大产品适用范围，巩固行业领先地位。
• 新品订单向好：公司于2021年4月8日发布全新一代JET20系列产品，焊接性能提升30%以上，市场反响积极，订单情况良好。
• 业绩预测乐观：预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.21亿元、2.42亿元、2.60亿元，对应PE分别为18倍、16倍、15倍，未来增长潜力较大。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 下游行业景气度大幅下滑

结构分析

营收与利润

• 2020年营收增长5.67%，但净利润下降21.73%，主要受汇兑损失、现金分红及理财利率下行影响。
• 2021年一季度营收和净利润分别同比增长114.59%和97.44%，显示公司业务复苏强劲。

财务状况

• 公司现金储备充足，流动资产稳健增长，负债率低，显示较强的财务安全边际。
• 经营性现金流表现良好，显示公司回款能力增强，财务结构健康。

分红与投资价值

• 高分红比例（146.62%）表明公司重视股东回报，具有较高的配置价值。
• 股息收益率稳定在6.5%左右，显示公司具备良好的股息回报能力。

研发与产品竞争力

• 公司持续加大研发投入，保持技术领先优势，新品JET20系列市场反响积极，订单增长明显。

估值与评级

• 2021年预计PE为17.65倍，2022年和2023年分别为16.11倍和14.99倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长的预期。
• 给予“买入”评级，认为其具备良好的增长潜力和投资价值。

研究团队

• 张检检：东北证券机械组分析师，具有丰富的金融背景和证券研究经验。

附注

• 报告由东北证券股份有限公司发布，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据来源合法合规。