20240912-东吴证券-贵州三力-603439.SH-事件点评_股份回购+高分红+实控人承诺不减持_三措并举彰显中长期发展信心_3页_457kb

贵州三力（603439）事件点评：三措并举彰显中长期发展信心

事件要点

1. 股份回购：公司拟回购自有资金股份，金额不低于8亿元，上限12亿元，回购股份数量为448~672万股（占总股本的10.9%~16.4%），回购价格不超过17.85元/股。回购股份主要用于员工持股计划或股权激励。
2. 未来三年高分红承诺：公司修订股东分红规划（2024-2026年），承诺每年现金分红不低于年度可分配利润的50%。
3. 实控人不减持承诺：大股东张海承诺自2024年9月13日起18个月内不减持其持有的公司股份。三措并举，展现了公司对长期发展的信心。

业绩与增长亮点
2024年上半年，公司实现营业收入92亿元（增长45.91%），归母净利润11.7亿元（增长159.6%），扣非净利润11.3亿元（增长16.6%）。单Q2季度，营收498亿元（增长76.87%），净利润6.1亿元（增长326%）。

• 核心产品“开喉剑”增长强劲，市占率维持较高水平。
• 子公司德昌祥表现突出，上半年收入9.7亿元（增长67%），净利润1.4亿元（增长216%）。
• 毛利率与净利率持续提升，毛利率达72.91%，净利率17.9%。

渠道拓展与战略
公司坚持“院内+OTC”双轮驱动：

• 开喉剑喷雾剂覆盖98%儿童专科医院及多数儿科指南推荐，成人型覆盖69%以上专科医院。
• 新增医院300余家、连锁药店600余家，OTC渠道扩张为产品放量提供保障。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为34.5亿、42.2亿、50.6亿元，当前股价对应PE分别为15倍、13倍、10倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司具备持续成长潜力。

风险提示

• 政策变动（如医保控费、集采）；
• 竞争加剧及原材料成本波动风险。

总结：贵州三力通过股份回购、高分红及实控人承诺等举措增强投资者信心，并依托核心产品放量与渠道扩张，保持稳健增长。公司估值合理，中长期发展前景良好。