20180914-太平洋-8月份宏观经济数据点评_基建仍在下滑_消费有所回暖_5页_468kb

2018年8月宏观经济数据总结

核心内容概述

2018年8月的宏观经济数据显示，整体经济运行呈现“基建下滑，消费回暖”的特点。工业生产小幅反弹，房地产销售有所恢复但投资仍保持高位，制造业投资增速持续上升，成为投资领域的亮点。消费方面，社会消费品零售总额稳中有升，石油制品消费增长显著，但汽车消费仍面临下行压力。

主要观点

工业生产

• 8月工业增加值：同比实际增长 6.1%，比7月份加快0.1个百分点。
• 1-8月累计增长：规模以上工业增加值同比增长 6.5%，增速较1-7月份略有回落。
• 行业分化：
  • 上游采矿业增长 2.0%，增速加快0.7个百分点。
  • 制造业增长 6.1%，增速回落0.1个百分点。
  • 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 9.9%，增速加快0.9个百分点。
• 主要产品产量：
  • 钢材增长 6.4%，但较7月下降1.6个百分点。
  • 汽车产量下降 4.4%，连续第二个月负增长。
  • 轿车增长 0.3%，增速较上月下降4个百分点。
  • 原油加工量增长 5.6%，但较上月下降6个百分点。

房地产市场

• 商品房销售面积：1-8月同比增长 4.0%，增速较1-7月回落0.2个百分点，但仍为年内第二高增速。
• 房地产开发投资：1-8月同比增长 10.1%，增速处于高位，成为经济的重要支撑。
• 政策影响：尽管房地产调控政策持续加码，但房地产投资仍保持高速增长，未来或呈现震荡态势。

固定资产投资

• 全国固定资产投资：1-8月同比增长 5.3%，增速较1-7月回落0.2个百分点。
• 民间投资：同比增长 8.7%，但整体投资增速仍低于去年同期。
• 基建投资：增速仍在下滑，但政策加码或带来企稳预期。
• 制造业投资：同比增长 7.5%，连续8个月上升，成为投资领域亮点。

消费市场

• 社会消费品零售总额：8月同比增长 9.0%，较7月提升0.2个百分点。
• 消费结构：
  • 汽车消费同比下降 3.2%，增速持续下滑。
  • 石油制品消费同比增长 19.6%，贡献显著。
  • 家电音像品消费增长 4.8%，建筑装潢类消费增长 7.9%，但家具类消费增速略有下降。

关键信息

• 工业生产：整体平稳，但行业间存在明显分化，上游行业增长较快，制造业和部分传统行业增速放缓。
• 房地产：销售略有回落，但投资仍保持高速增长，成为经济的重要支撑。
• 固定资产投资：整体投资增速下滑，但制造业投资表现亮眼，基建投资仍有企稳预期。
• 消费市场：消费数据稳中有升，石油制品和地产相关消费增长显著，汽车消费仍承压。

风险提示

• 去杠杆：可能导致经济下滑超预期。
• 贸易战：可能对制造业造成不利影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在 15% 以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。

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