家用电器行业：政策加码内需有望回暖，静待行业拨云见日-20220116-东北证券-16页_685kb

家用电器行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2022年第二周中国家电行业的市场表现、销售数据、原材料及运输成本、房地产政策对行业的影响，以及重点公司动态和财务数据。整体来看，家电行业面临一定的市场压力，但部分细分领域表现良好，政策支持和行业趋势为未来发展带来积极信号。

主要观点

1. 行业整体表现

• 中信家电行业指数本周下跌5.79%，全年累计下跌1.68%。
• 上证指数和沪深300指数分别下跌1.63%和1.98%，全年累计下跌3.26%和4.32%。
• 家电行业整体处于调整阶段，但部分细分领域如清洁电器和厨电仍保持较高增长。

2. 白电市场

• 白电行业基本进入存量市场，更新换代需求成为增长主因。
• 国家出台多项刺激消费政策，包括家电下乡，有望拉动白电销量回暖。
• 空调线上销售承压，但线下增速边际回暖，主要受2021年低基数影响。
• 市占率变化：格力空调线上市占率反超美的，海尔在冰箱、洗衣机市场保持领先。

3. 清洁电器

• 扫地机器人市场表现强劲，线上销量同比增长33.06%，销额增长69.0%。
• 高价格段产品销量占比提升，推动整体销额增长。
• 市占率变化：科沃斯仍为龙头，云鲸J2销量跃居行业第二。

4. 厨电市场

• 集成灶结构升级趋势未变，线上销额增长31.34%，线下增长60.79%。
• 洗碗机全渠道表现良好，线上销量增长21.25%，线下销量增长119%。
• 市占率变化：美的和西门子分别引领线上和线下市场，火星人保持龙头地位。

5. 上下游数据

• 原材料价格整体上涨，钢价略有回升，铜价明显走高。
• 海运价格仍处高位，美洲航线价格回调，欧洲航线价格小幅上涨。
• 房地产政策边际放松，未来竣工数据有望回暖，利好厨电和清洁电器市场。

关键信息

重点公司推荐

• 海尔智家：深耕高端化战略，卡萨帝增速稳定，海外品牌化布局进入收获期。
• 美的集团：传统白电企业向科技转型，B端业务持续向好。
• 老板电器：估值较低，即将切入集成灶赛道，新兴品类增长快，业绩弹性大。
• 科沃斯：扫地机市场龙头，X1销量稳步增长，产品价格带有望拓宽。
• 石头科技：市场份额稳固，海外市场推出新款扫地机，自建渠道推进顺利。

重点公司财务数据（单位：元）

行业数据概览

• 成分股数量：88只
• 总市值：12217亿元
• 流通市值：11418亿元
• 市盈率：21.06倍
• 市净率：3.24倍
• 行业总营收：6654亿元
• 行业总净利润：542亿元
• 行业资产负债率：158.48%

风险提示

• 原材料价格持续高涨
• 未来销售量不及预期

行业资讯摘要

公司公告

• 小熊电器：可转债发行获受理，子公司增资。
• 海尔智家：港股配售，用于海外业务扩展及ESG投资。
• 科沃斯：股权激励计划实施，部分股东减持。
• 春兰股份：2021年净利润同比增长125.91%至168.58%。

行业新闻

• 工信部提出“升级创新产品制造工程”，重点发展智能节能家电。
• 美的集团在芯片领域布局，2021年量产MCU控制芯片，未来拓展其他家电相关芯片产品。
• 海尔智家成立新公司，拓展集成电路、物联网等业务。

图表目录（摘要）

• 图1：中信家电指数与上证指数走势对比
• 图2：中信家电指数与沪深300走势对比
• 图3-10：白电、清洁电器、厨电销售数据及市占率
• 图11-16：清洁电器、扫地机器人、洗碗机销量及市占率
• 图17-24：厨电、洗碗机销售数据及市占率
• 图25-27：钢材、铜、铝价格走势
• 图28-33：海运价格、房地产成交数据走势

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

分析师与研究团队

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学硕士。
• 谷诚：东北证券家电组研究助理，威斯康辛大学硕士。

联系方式

机构销售

• 华东地区：阮敏、吴肖寅、齐健、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、周之斌、陈梓佳、孙乔容若、屠诚
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、王动、吕奕伟、孙伟豪
• 华南地区：刘璇、刘曼、王泉、王谷雨、张瀚波、邓璐璐、戴智睿、王星羽、王熙然、阳晶晶

非公募销售

• 华东地区：李茵茵、杜嘉琛、王天鸽、王家豪、白梅柯、刘刚、曹李阳

总结

整体来看，家电行业在政策支持下具备一定的复苏潜力，尤其是白电和厨电领域。清洁电器市场表现尤为亮眼，扫地机器人销量和销额均实现高增长，高价格段产品占比提升。尽管行业面临原材料价格上升的压力，但政策利好、低基数效应及消费升级趋势为行业带来积极影响。重点公司如海尔智家、美的集团、老板电器、科沃斯和石头科技被推荐，具备较强的市场竞争力和成长性。