20221219-中邮证券-家用电器行业报告_家电消费迎_扩大内需_政策红利_13页_818kb

家电行业投资评级报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了家电行业在2022年12月12日至18日的市场表现与投资前景，指出家电行业在“扩大内需”政策红利下，传统家电龙头企业及细分高增品类龙头增长潜力较大。同时，报告对原材料、地产链、出口链等重点数据进行了分析，并对部分重点公司进行了盈利预测与投资评级。

主要观点

1. 本周核心观点

• 推荐低渗透率扫地机行业：国内清洁电器渗透率仍低于日韩欧美，行业空间广阔。洗地机产品契合国内家庭清洁需求，保持高增长。重点推荐科沃斯和石头科技，因其在扫地机及洗地机领域处于领先地位，且具备多品牌拓展和多品类布局能力。
• 推荐低估值白电龙头：受益于原材料价格下行趋势及海运费用下降，海外盈利能力提升，建议关注美的集团与海尔智家，其在C端与B端业务均表现强劲。
• 推荐小家电行业出清：小家电品牌持续出清，竞争格局优化。推荐小熊电器，其专注年轻消费群体，渠道变革显著，盈利能力持续提升；苏泊尔则在空气炸锅、净水器等品类保持领先，具备品类延伸能力。

2. 市场表现

• 本周家电指数下跌1.91%，小幅跑输沪深300指数（-1.10%）。
• 今年以来，家电指数累计下跌17.79%，但跌幅小于沪深300指数（-19.96%），显示家电板块相对抗跌。

关键信息

3. 重点数据

• 原材料价格：多数商品价格环比下滑，铜、铝、钢价格下行趋势明显，原油价格小幅上涨，塑料价格指数下降。
• 地产链数据：30大中城市商品房销售面积环比上涨4.57%，但竣工面积同比下滑18%。
• 出口链数据：美元兑人民币汇率为6.98，年初至今上涨9.46%；美西航线指数环比下降1.2%，显示出口压力有所缓解。

4. 行业动态

• 奥维云网发布市场数据：
  • 彩电、白电、厨卫、小家电等品类线上零售额同比下滑，但部分品类如独立式干衣机、花洒、浴室柜配置率较高。
  • 净饮机零售额同比增长1.9%，小红书平台相关笔记量增长显著，行业处于高速上升阶段。
  • 激光投影市场前三季销量和销额均下滑，但工程领域仍有增长潜力。
• 美的集团发布新品：
  • 发布“AI级墅适中央空调”，搭载先进温湿控制技术，推动高端市场发展。

5. 公司公告

• 万和电气：转让广东万和新能源科技有限公司60%股权，用于优化资源配置。
• 奥佳华：因疫情等因素，部分募投项目延期至2024年12月。
• 东方电热：全资子公司拟投资建设高端锂电池外壳用预镀镍钢带项目，计划总投资不低于20亿元。
• 科陆电子：非公开发行股票申请获证监会受理。
• 倍轻松：聘任徐胜利为执行总经理兼财务总监；董事会秘书辞职，证券事务代表变更。

投资评级与盈利预测

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 中美贸易政策变动风险
• 汇率变动风险
• 房地产行业恢复不及预期风险

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下

分析师声明与免责声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
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• 中邮证券对报告内容有最终解释权。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。公司业务涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、资产管理、承销保荐等，分支机构遍布全国多个省市。