20130830-华安证券-工程机械上半年业绩惨淡_下半年有望触底回升_15页_1mb

行业总结：工程机械行业2013年8月分析

核心内容

本报告分析了2013年8月工程机械行业的市场表现、行业动态及公司动态，并对行业未来发展趋势进行了展望。整体来看，行业评级为“中性”，主要基于上半年业绩表现不佳，但下半年有触底回升的迹象。

主要观点

• 市场表现：2013年8月，上证综指上涨1.93%，沪深300指数上涨1.37%。机械设备行业整体表现优于大盘，其中金属制品涨幅最大，达到6.47%。工程机械行业在本周实现2.18%的涨幅，较上周的跌幅有所改善。
• 行业动态：
  • 工程起重机：上半年国内产销下降，但出口增长4.4%，显示行业存在一定复苏迹象。
  • 晋城装备制造业：1-7月同比增长39.13%，成为当地经济发展的亮点。
  • 铁路投资改革：国务院发布铁路投融资体制改革意见，鼓励社会资本参与，释放行业利好信号。
  • 中联重科：正在调研农机领域，可能通过并购方式拓展新业务板块。
  • 向文波观点：工程机械是“日不落产业”，未来仍有广阔的发展空间。
  • 德国机械制造业：上半年出口同比下降3.2%，但预计下半年降幅可能放缓。
• 公司动态：
  • 徐工机械：上半年净利润下降46.49%，但新兴产品销量大幅增长，国际化步伐加快。
  • 三一国际：中期净赚3亿，毛利率有所改善，已度过行业“寒冬”。
  • 雷沃挖掘机：销量逆势增长，跻身国产品牌销量前三。
  • 中联重科：上半年净利29.06亿元，净现金流同比大增97.47%，经营质量提升。

关键信息

1. 本周市场表现

• 上证综指：+1.93%
• 沪深300指数：+1.37%
• 申万机械设备行业：+0.93%
• 申万机械设备二级子行业涨幅：
  • 金属制品：+6.47%
  • 通用机械：+1.13%
  • 专用设备：+0.35%
  • 仪器仪表Ⅱ：+0.35%
• 申万机械设备三级子行业涨幅：
  • 重型机械：+7.22%
  • 环保设备：-3.03%
  • 工程机械：+2.18%

2. 重点公司表现

• 尤洛卡（300099）：本周涨幅28.72%，居机械设备第一。
• 昌红科技（300151）：本周涨幅23.70%，居第二。
• 中原特钢（002423）：本周涨幅19.22%，居第三。
• 徐工机械：上半年营收下降23.7%，净利润下降46.49%。
• 中联重科：上半年营收下降30.75%，净利润下降48.31%，但净现金流大幅增长。
• 三一国际：中期净利润下降39.2%，但较去年下半年大幅改善。
• 雷沃挖掘机：上半年销量近3000台，表现强劲。

3. 行业投资策略

• 上半年工程机械行业整体业绩下滑，但二季度降幅收窄，部分公司经营绩效改善。
• 下半年随着国内外宏观经济的持续好转，行业有望触底回升。
• 行业评级：中性（相对沪深300指数涨跌幅介于-10%至10%之间）。

4. 行业与公司动态总结

• 全球市场：美国经济复苏，日本内需稳定，德国机械制造业出口形势严峻。
• 国内市场：工程机械行业在政策支持下逐步复苏，出口表现优于内需。
• 未来趋势：行业将向多元化、国际化方向发展，关注新兴产品和海外市场。

总结

2013年8月，工程机械行业在国内外经济形势改善的背景下，整体表现有所回暖。尽管上半年业绩承压，但部分公司通过产品创新和市场拓展实现了业绩改善。行业在政策支持和市场需求变化的推动下，有望在下半年实现触底回升。投资者可关注具有较强创新能力及国际化布局的龙头企业，同时留意行业政策变化及海外市场拓展情况。