20180814-太平洋-机械行业点评报告_基建增速下半年有望回升_支撑工程机械需求持续_4页_561kb

工业资本货物行业总结

核心内容

本报告聚焦于工程机械行业，分析其在国内需求逻辑和政策环境下的发展趋势，重点指出基建增速有望回升，将支撑工程机械需求，并为行业带来持续景气。此外，报告还提及了环保政策趋严带来的设备更新需求，以及对相关企业的投资建议。

主要观点

1. 基建投资增速预计回升

• 7月固定资产投资增速为 5.5%，创历史新低，但房地产投资仍保持 10.2% 的增长，制造业投资为 7.3%。
• 基建投资增速下滑至 5.7%，主要受制于前期资金来源和地方财政监管。
• 随着稳增长政策的逐步实施和资金传导机制的改善，预计下半年基建增速有望回升，成为支撑固定资产投资的重要力量。

2. 工程机械销售数据预期强劲

• 根据草根调研，7月底至8月初，主机厂开工情况趋于活跃，可能与PPP项目落地有关。
• 8月份挖机销量预计同比增长30%-40%，环比7月有所上升，且存在上调预期。
• 该趋势表明工程机械行业需求端持续回暖，市场信心增强。

3. 环保政策推动设备更新需求

• 自2016年4月起，国家推行国三排放标准，但目前符合该标准的工程机械数量较少。
• 若未来实行强制报废政策，将释放大量更新需求，延长行业景气周期，并弱化板块周期属性。

关键信息

• 投资建议：当前工程机械行业经营质量处于历史最好时期，包括销量增长、历史包袱出清、现金流良好，叠加宏观预期改善，板块仍有较大向上空间。
• 重点推荐企业：
  • 整机企业：三一重工、柳工、徐工机械
  • 核心零部件企业：恒立液压、艾迪精密
• 风险提示：需关注国内宏观经济大幅下滑及基建开工低于预期的风险。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅在 15% 以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间。
• 持有：预计个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间。
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。

销售团队信息

研究院信息

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