20210425-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_未见趋势_震荡运行_12页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为2021年4月25日发布的招商期货有色镍与不锈钢周度报告，重点分析了镍与不锈钢的市场走势、库存变化、成本支撑及操作建议。

主要观点

• 镍市场：短期现货市场仍面临原生镍偏紧的局面，但难以持续趋紧，因此上涨动力不足。矿端价格持续回落，中品位镍矿CIF价已降至65美元/湿吨左右，港口库存连续两周小幅累库。镍铁端紧张程度持续，但难以边际继续趋紧。硫酸镍偏紧但程度不如年初，中期有望因力勤OBI湿法投产而缓解，远期火法中间品供应将增加。
• 不锈钢市场：300系冷轧库存去化速度放缓，现货市场偏紧，但远期随着不锈钢产量大幅提升，预计库存将走向宽松。3月不锈钢净出口环比大幅上升，但受出口退税不确定性影响，难以持续。进口端则在方坯和板坯间切换。成本端支撑趋弱，国内矿价仍有下行空间，印尼镍铁和不锈钢成本远低于国内。

关键信息

一、期货走势回顾

二、镍矿情况

• 中品位镍矿（AL5MAX）CIF价回调至49-50美元/湿吨，1.5%镍矿价格下调至63-64美元/湿吨。
• 菲律宾至连云港镍矿海运费有所企稳，Surigao至连云港19美元/湿吨，Zambales至连云港16.5美元/湿吨。
• 3月我国镍矿砂及其精矿进口量184.03万吨，同比增加27.24%；1-3月共进口475.14万吨，同比减少13.74%。
• 本周15港镍矿库存为606.76万吨，较上周下降7.37万吨。

三、电镍与硫酸镍情况

• 本周SMM1#电解镍周均价为121350元/吨，较上周下降1560元/吨。
• 金川镍升水沪镍近月2700元/吨，较上周提升700元/吨。
• 电池级硫酸镍价格为31000元/吨，电镀级硫酸镍价格为36000元/吨，环比上周持平，环比上月下降2500元/吨。
• 4月电解镍产量1.31万吨，环比3月基本持平；4月硫酸镍产量2.21万金属吨，环比3月增加0.05万金属吨。
• 3月中国进口电镍12106吨，出口1354吨，净进口10752吨，较去年同期增长248.75%。

四、镍铁情况

• 低镍铁报价平稳，高镍铁成交价环比下行10-30元/镍，印尼高镍铁采购价降至1060元/镍，国产高镍铁采购价降至1065-1075元/镍。
• 镍铁相对电镍和废不锈钢贴水均在130元/镍左右。
• 4月国内镍铁预计产量3.83万镍吨，环比持平；印尼4月镍生铁产量预计7.43万镍吨，环比增加0.38万吨。
• 2020年3月镍铁进口33.44万吨，同比增加41.56%，其中自印尼进口27.78万吨，同比下降1.83%。
• 镍铁现价利润率有所上升，山东RKEF盈利12%，福建盈利8%，其余RKEF法盈利在3-5个点。但按库存矿计算，大部分镍铁厂仍有一定亏损。

五、不锈钢情况

• 本周300系冷轧库存增1.23万吨（7.66%）至17.25万吨，热轧库存增0.29万吨（2.36%）至12.47万吨。
• 201J1价格下调200元至8450元/吨，430/2B走弱150-200元至9700元/吨。
• 4月国内300系产量排产139.61万吨，环比3月增加1.22万吨；印尼300系产量排产42万吨，环比增加1.6万吨。
• 3月不锈钢净出口12.50万吨，较2月增加5.59万吨，同比去年3月下降18.14万吨。
• 高碳铬铁价格稳定，焦炭价格本周有所提涨。

六、操作建议与风险提示

• 操作建议：
  • 镍：现实强，预期弱，建议观望。
  • 不锈钢：中期偏空。
• 风险提示：
  • 疫情因素可能对市场造成影响。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（F3065666），纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，有海外期货公司工作经历。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（Z0014969），曾走访10多万公里有色金属产业链企业，熟悉产业链情况。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证，分析基于假设，结果可能有较大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
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