20181109-西南证券-通胀数据点评_年内通胀压力有限_工业品价格涨幅继续收窄_5页_677kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2018年10月中国的通胀与工业品价格走势，并对未来的经济趋势和货币政策进行了预测。整体来看，通胀水平保持平稳，工业品价格涨幅继续收窄，未来几个月通胀压力有限。同时，宏观经济指标如CPI、PPI、工业增加值、固定资产投资等均呈现不同程度的回落或放缓趋势。

主要观点

• CPI保持平稳：
  10月CPI同比上涨2.5%，与上月持平，符合市场预期。
  食品价格环比下跌0.3%，其中鲜菜和蛋价分别下跌3.5%和3.3%，对CPI环比增速形成拖累。
  猪肉价格环比上涨1.0%，涨幅较上月收窄2.7个百分点，显示对通胀压力的支撑减弱。
  能源价格环比上涨4.2%，但油价持续回落，预计未来将拉低CPI。

• PPI涨幅继续收窄：
  10月PPI同比增速回落至3.3%，环比上涨0.4%，涨幅较上月收窄0.2个百分点。
  工业品价格涨幅收窄与基数效应叠加有关，预计未来几个月PPI同比增速将继续回落，年底有望降至2.5%。
  高频数据显示工业品价格存在调整压力，供需缺口逐步收窄，价格上升动力有限。

• 货币政策保持宽松：
  鉴于通胀压力有限，货币政策将继续宽松，以应对经济下行压力。
  金融市场流动性宽松状况不会改变，但外部利率高位和资本外流可能对债市产生一定影响。
  预计年底前10年期国债利率将回落至3.4%附近，债市将延续慢牛态势。

关键信息

宏观经济指标预测（2018年10月）

其他关键数据

• 出口与进口：
  10月出口名义增速为12.0%，进口名义增速为14.9%，贸易顺差为354.2亿美元。
  人民币兑美元汇率（月末值）为6.92，中间价为6.92。

• 存款准备金率：
  10月存款准备金率为14.5%，较之前有所下调。

结论与展望

• 通胀压力有限：
  食品价格走弱与油价回落的对冲作用使CPI保持平稳，预计未来几个月通胀将逐步走弱。

• 工业品价格回落趋势明显：
  PPI同比增速持续回落，供需关系改善与基数效应共同推动工业品价格涨幅收窄。

• 货币政策宽松延续：
  面对经济下行压力，货币政策将保持宽松，债市有望延续慢牛态势。

• 市场影响：
  外部利率高位和资本外流可能对债市产生一定压力，但整体流动性宽松状况不变。

分析师信息

• 分析师：杨业伟
• 执业证号：S1250513090001
• 联系方式：电话：010-57631229，邮箱：yyw@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告由西南证券发布，具有合法的证券投资咨询业务资格。
• 报告所采用数据来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
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