20221014-东方金诚-2022年9月物价数据点评_猪肉_鲜菜价格上涨推高9月CPI涨幅_工业品价格同比涨幅延续大幅回落势头_4页_313kb

2022年9月物价数据总结

核心内容

2022年9月，中国CPI同比上涨2.8%，涨幅较上月加快0.3个百分点；PPI同比上涨0.9%，涨幅较上月回落1.4个百分点。整体物价形势保持稳定，与欧美高通胀形成鲜明对比，为国内宏观政策提供了独立性和灵活性。

主要观点

• CPI上涨主要由食品价格推动：猪肉和鲜菜价格显著上涨，分别拉动CPI同比涨幅0.23和0.12个百分点，成为推高CPI的主要因素。
• 核心CPI持续低位运行：扣除食品和能源价格的核心CPI同比为0.6%，创近18个月新低，显示非食品价格涨幅较小，整体物价水平稳定。
• PPI同比涨幅大幅回落：受国际油价下行和上年同期高基数影响，PPI同比涨幅降至0.9%，为近20个月最低点，表明上游原材料价格压力已明显缓解。
• PPI环比延续下跌趋势：9月PPI环比下跌0.1%，跌幅较上月有所收敛，但同比仍受基数影响而回落。
• 未来物价走势展望：预计10月CPI同比将小幅降至2.7%，四季度CPI有望持续处于3.0%控制目标下方；10月PPI同比或将转负，跌幅预计在1.0%-2.0%之间。

关键信息

一、CPI上涨分析

• 食品价格涨幅扩大：
  • 猪肉价格同比上涨36.0%，环比上涨5.4%，拉动CPI同比0.23个百分点。
  • 鲜菜价格同比上涨12.1%，环比涨幅显著，拉动CPI同比0.12个百分点。
  • 食品CPI同比由6.1%扩大至8.8%。
• 非食品价格涨幅收窄：
  • 成品油价格连续下调，交通和通信CPI同比由上月的较高水平回落至4.5%。
  • 服务价格同比涨幅回落至0.5%，主要受出行减少影响。
• CPI整体仍可控：尽管食品价格涨幅扩大，但CPI同比仍处于3.0%目标下方。

二、PPI走势分析

• PPI同比大幅回落：
  • 9月PPI同比上涨0.9%，创近20个月新低。
  • 受国际油价下行和去年同期高基数影响，新涨价因素下滑至-0.4%，翘尾因素也降至1.3%。
• PPI环比跌幅收敛：
  • 9月PPI环比下跌0.1%，较上月的1.2%明显收窄。
• 工业品价格涨跌互现：
  • 煤炭、水泥价格上涨，螺纹钢价格小幅下行，有色金属价格总体平稳。
  • 生活资料PPI环比上涨0.1%，同比上涨1.8%，涨幅较上月略有扩大。
• PPI结构变化：
  • 生活资料PPI涨幅反超生产资料，有助于缓解中下游企业成本压力。
  • 但终端需求仍偏弱，生活资料PPI涨幅低迷，显示需求端仍是主要制约因素。

三、未来展望

• CPI预计小幅回落：10月CPI同比或降至2.7%，四季度CPI有望保持在3.0%目标以下。
• PPI或转负：10月PPI同比料将转负，跌幅预计在1.0%-2.0%之间。
• 政策环境有利：国内物价稳定为货币政策和财政政策提供了调整空间，有利于四季度经济回稳向上。

总结

2022年9月，中国CPI涨幅受食品价格上涨推动，但整体仍处于可控范围内；PPI涨幅持续回落，显示上游成本压力缓解，工业品需求仍偏弱。未来随着食品价格涨幅趋缓、油价回落及政策支持，CPI和PPI有望继续温和下行，为宏观经济提供有利的政策环境。