20230710-浙商证券-6月通胀解读_工业品价格较低_5页_632kb

6月通胀与物价分析

核心观点

1. 6月CPI数据：

   • 环比下降0.2%，同比持平（前值+0.2%），肉菜价格涨跌对冲。
   • 核心CPI环比下降0.1%，同比+0.4%（前值+0.6%）。

2. 猪肉价格：

   • 连续7个月同比下降，生猪价格跌破一级预警区间，官方启动收储稳定市场。
   • 短期内供应过剩，预计秋季后温和回升。

3. 蔬菜价格：

   • 受天气影响短期上涨，但全国供给充足，价格预计逐步回落。

4. 出行与消费：

   • 文化旅游市场复苏平稳，但热度较“五一”回落，核心CPI涨幅收敛。
   • 居民可选消费（通信工具、家用器具）需求偏弱，价格延续下跌。

5. PPI走势：

   • 6月PPI环比下降0.8%，同比-5.4%（前值-4.6%），工业品价格持续下行。
   • 受高温、基建影响，工业品需求低迷，但6月起部分大宗商品价格企稳，或为全年低点。

6. 工业与能源：

   • 原油价格小幅下降，但沙特与俄罗斯供给收缩计划延后，7月开始回升。
   • 预计下半年油价中枢整体稳定。

政策与风险

• 货币政策：预计央行可能通过降息、降准支持稳增长和保就业。
• 风险提示：消费者信心不足、厄尔尼诺干旱或推高通胀。