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1.9万亿法案面临终考 市场进入震荡蓄力期

核心内容

近期全球市场在多重因素影响下呈现震荡走势，主要受到美国1.9万亿美元纾困法案的终考、全球疫情发展、地缘政治风险以及货币政策变化等影响。市场整体进入调整期，投资者需等待利空消息明朗，同时关注潜在利好支撑。

主要观点

1. 风险资产回调：上周全球风险资产呈现前高后低的走势，沪深300下跌7.6%，MSCI美国、欧洲分别下跌2.86%和1.99%。部分商品指数上涨，如化工、有色分别上涨6.1%和3.4%，但黄金指数下跌2.4%。

2. 美国1.9万亿纾困法案：法案已在众议院通过，但参议院终考面临挑战，部分核心条款存在争议。若法案修改或延迟推出，可能对风险资产造成冲击。

3. 全球疫情与变异毒株：美国疫苗接种率已达到19.87%，预计7月完成全民免疫，但变异毒株已导致新增病例下降趋势停滞。英国逐步解除封锁，但日本和韩国仍维持严格的防疫措施。

4. 地产调控政策：多地探索调控政策，深圳四大行将政府发布的二手住房成交参考价格作为按揭贷款的重要参考，浙江、上海等地也上调了地产贷款集中度上限，整体政策仍围绕“住房不炒”展开。

5. 港交所上调印花税：港交所提交法案将股票印花税由0.1%提高至0.13%，短期可能对港股市场造成冲击，但市场认为影响不会立即显现。

6. OPEC+会议：欧佩克+计划于3月3日和4日召开会议，讨论减产问题，尤其是沙特单方面减产100万桶/日的影响，以及是否在4月恢复50万桶/日的产量。

7. 市场震荡蓄力期：由于美国财政刺激预期兑现、10Y美债利率攀升，市场短期进入震荡期。投资者建议等待市场调整结束后逢低买入。

关键信息

大类资产表现

• 权益市场：全球主要股指如道琼斯、标普500、纳斯达克等均出现下跌，沪深300跌幅较大，恒生指数跌幅显著。
• 债券市场：10Y美债利率上升至1.44%，10Y中债指数下跌0.11%。
• 大宗商品：化工、有色领涨，焦煤钢矿、软商品、黄金等表现分化，其中黄金指数下跌2.4%。
• 外汇市场：美元指数小幅下跌，人民币兑美元中间价微调，美元兑日元、欧元兑美元等汇率波动。

市场影响因素

• 美国财政政策：1.9万亿美元法案面临参议院终考，若出现修改或拖延，可能对市场造成冲击。
• 全球疫情发展：变异毒株可能影响疫苗接种效果，导致疫情控制难度加大。
• 货币政策变化：10Y美债利率快速攀升，对市场形成压力，央行宽松政策可能抑制利率上涨。
• 地产政策调整：多地调控政策收紧，影响房地产市场，引导其健康发展。

投资建议

• 市场短期进入震荡蓄力期，建议投资者等待市场调整结束，再逢低买入。
• 长期看涨逻辑不变，包括疫苗推广带来的消费回升、全球宽松政策及积极财政支持。

本周关注点

1. 3月1日：欧、美制造业PMI终值，影响工业品和股指。
2. 3月2日：欧元区2月HICP，关注欧洲通胀变化。
3. 3月3日-5日：美国2月ADP就业数据、非农就业数据，以及OPEC+会议，对贵金属和商品市场影响较大。

风险提示

• 地缘政治风险
• 全球疫情风险
• 央行加息风险

研究员信息

• 侯峻：投资咨询业务资格号：Z0013950，从业资格号：F3024428
• 蔡劭立：从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617
• 彭鑫：电话：010-64405663
• 高聪：电话：021-60828524

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