20210307-光大证券-_全球朱格拉周期开启_第四篇_1.9万亿法案参议院闯关成功_投向哪里_有何不同_9页_706kb

1.9万亿美元财政刺激法案总结

核心内容

美国参议院已通过拜登提出的1.9万亿美元财政刺激法案，标志着该法案的通过已成定局。该法案将在众议院重新投票后由拜登签署生效，并预计在3月中旬前正式实施。该法案主要侧重于对美国家庭的直接补贴，同时包含对企业及地方政府的援助、抗疫支出等。

主要观点

• 法案通过情况：参议院以完全党派化的方式通过该法案，50名民主党议员全部支持，而49名共和党议员反对。法案内容较众议院版本有所缩水。
• 补贴调整：失业额外福利由400美元降至300美元，并延长至9月6日；1400美元补助仅适用于年收入低于8万美元的个人和16万美元的已婚夫妇，约700万家庭被排除在外。
• 税收优惠：为年收入少于15万美元的家庭提供税收优惠。
• 最低工资否决：参议院否决了众议院版本中提高联邦最低工资至15美元的提议。
• 财政刺激结构：1.9万亿美元法案中，对家庭的直接补贴占主导地位（1万亿美元），其次为企业和地方政府援助（4400亿美元）、抗疫支出（4000亿美元）。
• 与前几轮对比：相比前三轮财政刺激，本次法案更强调个人补贴和失业救助，而前几轮更侧重企业贷款。
• 消费支撑：法案将迅速提升美国居民收入和消费能力，预计二、三季度消费仍保持高增长。
• 美债收益率：尽管通胀预期上升，但美债收益率进一步上行空间有限，美联储预计不会在年内缩表或加息。
• 财政赤字：保守估计，9000亿美元法案和1.9万亿美元法案将使2021财年美国政府赤字率升至21%。
• 我国出口受益：美国消费扩张和经济复苏将带动我国出口增长。
• 基建计划焦点：随着财政刺激落地，拜登政府将把重点转向基建投资，预计1.3万亿美元的基建投资计划将在10月通过，涵盖传统基建、绿色基建、制造业振兴、教育及智慧城市等领域。

关键信息

一、1.9万亿美元法案结构

• 对家庭的直接补贴：1万亿美元，占总金额的53%，包括1400美元现金补助和失业保险。
• 对企业及地方政府援助：4400亿美元，其中3500亿美元用于州和地方政府。
• 抗疫支出：4000亿美元，用于疫苗接种、测试扩展和学校开放。
• 个人补贴总额：叠加此前9000亿美元法案的600美元派现，个人补贴总额将达2000美元。
• 特殊群体覆盖：补贴范围扩大至移民家庭及依赖父母纳税申报表的成年子女，约1350万成年人被纳入。

二、财政刺激影响

• 消费支撑：新一轮1400美元补贴将迅速提升美国消费，预计2021年上半年持续支撑我国出口。
• 居民收入增长：1.9万亿美元法案显著增加居民收入，带动消费增长。
• 通胀预期上升：美国通胀预期持续走高，5年期损益平衡通胀率突破2.5%，10年期突破2.3%。
• 财政赤字：预计2021财年美国政府赤字将升至21%，达到4.6万亿美元。

三、基建投资计划

• 投资总额：约1.3万亿美元，横跨未来10年。
• 重点领域：
  • 传统基建：700亿美元，用于交通设施维护、乡村宽带建设及工业设备更新。
  • 绿色基建：4000亿美元，用于清洁能源研发、电动汽车推广及节能设备采购。
  • 制造业振兴：7000亿美元，包括加大政府采购、研发投资及汽车产业支持。
  • 其他领域：1000亿美元，用于学校现代化、智慧城市及可持续农业发展。

总结

1.9万亿美元财政刺激法案标志着美国在疫情后经济复苏政策的进一步推进，重点支持家庭收入和消费，同时减少对企业的直接援助。该法案预计将推动美国经济在二、三季度强劲复苏，并对我国出口产生积极影响。此外，基建投资计划成为下一阶段政策焦点，预计将在10月通过，重点发展传统与绿色基建、制造业振兴及其他民生相关领域，为美国长期经济结构优化奠定基础。