20230330-安信证券-海尔生物-688139.SH-年报符合预期_公司沿生命科学和医疗创新两大方向不断拓展业务边界_6页_861kb

海尔生物 2022年报总结

核心内容

海尔生物于2023年03月30日发布了2022年年报，整体业绩符合预期。在疫情影响的背景下，公司仍保持了较快的增长速度，尤其是在生命科学和医疗创新两大业务方向上持续拓展业务边界。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年实现28.64亿元，同比增长34.72%。
• 归母净利润：6亿元，同比下降28.9%。
• 扣非归母净利润：5.32亿元，同比增长6.87%。
• 22Q4数据：营业收入7.89亿元，同比增长30.22%；归母净利润1.39亿元，同比下降5.11%；扣非归母净利润1.24亿元，同比增长21.05%。

利润率变化

• 扣非净利率：18.61%，同比下降1.05pct。
• 毛利率：48.15%，同比下降2pct。
• 利润率下降原因：主要是由于疫情影响下高毛利主业受到冲击，以及核酸采样仓业务阶段性放量。

利润率回归

• 22Q4毛利率提升至50.65%，环比增长9.21pct，表明公司利润率正在逐步回归常态。

关键信息

生命科学板块

• 收入增长：2022年实现12.45亿元，同比增长42.43%。
• 新产品上市：生物培养类、实验室耗材类产品连续翻番增长，样本冻存、干燥、离心、消毒灭菌等场景均有新产品推出。
• 技术突破：程序降温仪、冻干机、斯特林制冷控制、主动式航空温控等技术取得进展。
• 应用场景拓展：从细胞培养拓展至微生物、植物培养，推动生物细胞产业布局。

医疗创新板块

• 收入增长：2022年实现16.1亿元，同比增长29.41%。
• 用户增长：新增用户占比超过30%，单用户价值提升。
• 创新方案：推出自动发药、智能静配、手术室耗材管理等解决方案，覆盖医院、公卫、血/浆站等场景。
• 市场拓展：智慧疫苗接种方案复制至超4000家接种点，浆站用户市场占有率进一步提升。

国际业务

• 收入增长：2022年实现8.3亿元，同比增长56.45%。
• 海外收入占比：达到29.12%，同比提升4.04pct。
• 海外布局：海外经销网络突破700家，新覆盖8个中东欧国家；与超过40家国际组织建立合作关系，产品进入全球采购名单。

并购进展

• 22Q4并购：两大并购项目落地。
  • 苏州康盛生物：进入实验室耗材市场，核心团队经验丰富，未来将向冻存、细胞培养、微生物应用领域拓展。
  • 深圳金卫信：加强免疫规划信息化建设，未来将升级接种预约系统、计划免疫系统，并向妇幼保健业务延伸。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 12个月目标价：102.54元，相当于2024年30倍动态市盈率。
• 业绩预测：
  • 收入增速：2023年30.5%、2024年32.9%、2025年31.6%。
  • 净利润增速：2023年34.2%、2024年33.3%、2025年32.1%。
• 成长性突出：预计公司未来三年将持续保持快速增长，具备较强盈利能力。

风险提示

• 新产品放量的不确定性。
• 新业务布局进度的不确定性。
• 后续订单的不确定性。

财务数据

股价表现

• 股价（2023-03-30）：66.85元。
• 12个月价格区间：57.65/80.18元。
• 相对收益：1M -6.5%；3M 1.3%；12M -2.1%。
• 绝对收益：1M -7.2%；3M 5.6%；12M -7.2%。

分析师声明

本报告由马帅分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性与准确性，投资者应自行判断。

公司评级体系

• 收益评级：买入-A，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上。
• 风险评级：A（正常风险），B（较高风险）。

联系信息

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