20260329-中国银河-海尔生物-688139.SH-海尔生物2025年年报点评_盈利阶段性承压_创新及全球化驱动增长_4页_15mb

报告摘要

海尔生物 2025 年年报总结

核心内容

海尔生物发布2025年年度报告，2025年全年营业收入为23.29亿元，同比增长1.96%；归母净利润为2.51亿元，同比下降31.61%；扣非净利润为2.20亿元，同比下降31.74%。经营性现金流为2.68亿元，同比下降8.15%。2025年第四季度营业收入同比增长13.09%，归母净利润同比下降8.96%，扣非净利润同比增长1.32%，显示公司业务在年末有所回暖。

主要观点

1. 业务表现与增长趋势

整体业务稳健：公司全年营业收入略有增长，Q4表现优于全年，延续企稳回升趋势。
分业务板块：低温存储产业全年收入占比51.5%，Q4收入增长提速；新产业全年收入占比48.5%，其中智慧用药产业同比增长18.8%，血液技术产业同比增长14.8%，实验室解决方案产业同比增长4.9%。
毛利率波动：2025年公司毛利率为46.8%，同比下降1.22个百分点，主要由于新建产能爬坡导致制造成本上升；Q4毛利率环比提升约0.7个百分点，显示成本控制有所改善。

2. 海外市场拓展

海外市场增长显著：2025年公司海外收入达8.4亿元，同比增长17.9%，占总收入比重达36%，同比增长5个百分点。
国际化布局：公司产品覆盖160多个国家和地区，累计获得境外认证400余项。超低温及低温系列产品在英国、意大利、澳大利亚等6个国家市场份额位居第一。
未来目标：公司计划将海外收入占比提升至50%，同时新产业在海外收入中的比重也将提升至50%。

3. 技术创新与研发投入

高研发投入：2025年研发投入达3.2亿元，占营收比例13.88%，同比增长显著。
专利与新品：公司发明专利数量同比增长超40%，11类产品方案首发或首创，累计34项成果被鉴定为国际领先水平。
AI+自动化能力：AI相关收入占比达15%，同比增长2.5个百分点。公司自主研发17个专用智能体，并将其集成至高度自动化设备中。

4. 股东回报与员工激励

稳定现金分红：公司2025年拟每10股派发现金红利3.3元，合计1.03亿元，分红率41.03%。
员工持股计划：公司发布2026年员工持股计划草案，设定2026/2027年营业收入分别增长10%的目标，以激励员工。

关键信息

投资建议

公司具备行业领先的低温存储技术和物联网解决方案，通过多元化开放研发体系和持续战略并购，推动业务布局拓展与协同，未来增长潜力较大。分析师维持“推荐”评级。

财务预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	23.29	25.79	28.43	31.28
归母净利润(亿元)	2.51	3.15	3.85	4.61
EPS(元)	0.79	1.00	1.22	1.46
PE	38.69	30.77	25.21	21.02
PB	2.22	2.11	2.00	1.88
PS	4.17	3.76	3.41	3.10