20210824-安信证券-海尔生物-688139.SH-中报业绩略超预期_生命科学服务龙头前途光明_5页

海尔生物2021年中报总结

核心内容

海尔生物（688139.SH）发布2021年半年报，业绩表现略超预期。公司上半年实现营业收入9.28亿元，同比增长56.05%；归母净利润5.73亿元，同比增长270.06%。单Q2营业收入5.14亿元，同比增长56.90%；归母净利润1.53亿元，同比增长79.95%。公司整体业务增长势头强劲，尤其在物联网解决方案业务方面取得显著进展。

主要观点

• 业绩增长显著：公司上半年净利润大幅增长，主要得益于参股公司MesaBiotech.lnc的股权转让价款，以及业务模式的优化。
• 毛利率与净利率提升：销售毛利率为50.60%，净利率为61.90%，净利率增长主要由非经常性损益推动。
• 费用率变化：整体期间费用率上升1.98个百分点至36.06%，其中销售费用率下降，研发费用率略有上升，财务费用率因利息收入减少而下降。
• 物联网解决方案业务：公司物联网解决方案业务上半年实现收入2.32亿元，同比增长138.43%，占总收入的25.04%。该业务在多个领域取得突破，包括生物样本存储、疫苗接种、血液管理等。

关键信息

业务增长亮点

• 生物样本存储方案：成功应用于国家癌症中心，实现对生物样本存储温度及设备运行状态的有效监控和预警。
• 疫苗接种方案：智慧移动预防接种方案在全国快速推广，上半年服务近300万人次，获得多家权威媒体报道。
• 血液管理方案：落地全球首个智慧城市血液网——青岛血液网，实现全流程追溯和冷链监管。

战略布局

• 公司致力于成为综合实验室服务解决方案供应商，已通过收购重庆三大伟业等举措推进战略蓝图。
• 2021年上半年推出超过20款新产品，覆盖智慧试剂耗材管理、生物培养、离心、生物安全、生物转运等五大场景。

财务预测

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：165.60元
• 估值依据：2021年动态市盈率约为60倍

风险提示

• 疫情的不确定性
• 在研产品上市进程不如预期

财务表现

• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为2.17亿元，同比下降6.84%。
• 资产与负债：公司资产总额持续增长，负债总额亦有所上升，但资产负债率保持在可控范围内。

市场前景

• 公司在生物医疗低温存储产品上已具备显著优势，未来有望在生命科学服务解决方案领域进一步拓展。
• 随着非存储产品的布局和新产品落地，公司有望替代外资品牌，成为国际化龙头。

总结

海尔生物凭借在生命科学服务解决方案领域的持续创新和战略布局，实现了2021年上半年的业绩超预期。物联网解决方案业务的快速增长为公司未来的发展提供了强大动力。尽管存在一定的风险，但公司具备良好的成长性和盈利能力，未来有望在市场中占据更大份额。