广发各领域1月推荐组合及观点综述：一元复始，周期“躁动”-20180103-广发证券-29页-2mb

2018年1月广发证券各领域投资组合及观点综述

核心内容

2018年1月，广发证券发布了各领域投资推荐组合，整体投资策略聚焦于“周期股躁动”。报告认为，宏观经济温和放缓但具备韧性，周期股在供给收缩常态化背景下，将受益于需求修复和估值修复。各行业推荐逻辑清晰，重点关注结构性机会和龙头企业的成长性。

主要观点

一、宏观经济

• 2018年名义增速典型扩张期结束，预计名义和实际GDP小幅回落。
• 地产投资回落幅度可控，基建投资波动收敛。
• 制造业投资存在回升空间，经济处于小周期回落期但具备韧性。
• 周期股投资逻辑进入第三阶段，从“量价”逻辑转向“供需稳态”逻辑。

二、投资策略

• 2018年A股将出现周期股“春季躁动”行情。
• 周期股估值中枢上移，盈利稳定性增强，吸引绝对收益投资者增配。
• 推荐关注基础化工、建材、有色、钢铁、机械等周期行业。
• 周期龙头公司因行业集中度提升，盈利和估值均有修复空间。

各行业推荐组合

一、TMT行业

• 传媒：推荐新经典、光线传媒、分众传媒、快乐购、慈文传媒、中国电影、龙韵股份等，看好估值修复和平台型公司价值提升。
• 计算机：推荐中科创达、石基信息、四维图新等，关注车载智能、企业服务、云计算等方向。
• 电子：推荐大族激光、信维通信、京东方A，看好消费电子和OLED产业链，特别是iPhoneX带动的全面屏趋势和国产OLED产能提升。

二、大消费行业

• 零售：推荐南极电商、苏宁云商、莱绅通灵、永辉超市、步步高，关注线下变革、可选消费复苏及电商产业链。
• 造纸轻工：推荐索菲亚、中顺洁柔、太阳纸业、合兴包装，外废进口政策落地后，纸品价格趋于稳定。
• 医药：推荐长春高新、华海药业、信立泰、沃森生物、康泰生物，关注PD-1单抗上市、疫苗行业拐点、一致性评价及创新药发展。
• 汽车：推荐威孚高科、中国重汽、华域汽车、上汽集团，重视行业所处阶段，兼顾业绩与估值，关注重卡和新能源汽车发展。
• 食品饮料：推荐贵州茅台、水井坊、山西汾酒，看好白酒行业结构性行情，特别是高端和次高端白酒。
• 家电：推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔，继续看好一线白马，受益于消费升级和产品结构优化。
• 纺织服装：推荐富安娜、罗莱生活、华孚色纺、歌力思、太平鸟，关注家纺行业复苏和产品提价机会。

三、金融与地产行业

• 保险：推荐中国平安、新华保险、中国太保，核心逻辑不变，关注保障型业务空间。
• 证券：推荐华泰证券、招商银行、建设银行、宁波银行，估值低位，边际改善，以大为美。
• 房地产：推荐广宇发展、光大嘉宝，政策基调不变，建议关注个股结构性行情。

四、资源能源环保行业

• 环保：推荐中再资环、联美控股、迪森股份、龙净环保、聚光科技、三聚环保，关注清洁供热、煤改气、PPP项目等。
• 煤炭：推荐西山煤电、兖州煤业、陕西煤业，受益于供给侧改革，估值相对合理。
• 有色：推荐江西铜业、紫金矿业、驰宏锌锗，关注铜矿、铅锌价格高位运行带来的业绩增长。
• 化工：推荐鲁西化工、华鲁恒升、国瓷材料，关注聚酯、尿素、农药、两碱等周期链布局机会。
• 建材：推荐海螺水泥、中国巨石、长海股份、帝王洁具、三棵树，看好重资产周期龙头。
• 机械：推荐弘亚数控、浙江鼎力、三一重工、中国中车、中集集团，关注工程机械、轨交装备及设备更新周期。

关键信息

• 周期股投资逻辑：从“量价”到“供给收缩”再到“供需稳态”，随着经济从增量向存量转变，周期股投资逻辑发生转变。
• 估值修复：周期股估值中枢上移，盈利稳定性增强，吸引绝对收益投资者布局。
• 行业主线：重点关注环保税落地、消费电子升级、OLED产业链、白酒结构性行情、医药创新、家电升级、房地产结构性机会等。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策推进不及预期、行业需求疲软、原材料价格波动、食品安全等。

一月十大金股组合

风险提示

• 宏观经济：经济上行或下行压力超预期。
• 周期股：A股盈利环境发生超预期波动。
• 传媒：系统性风险，影视剧业务竞争激烈。
• 医药：药品招标降价、医药竞争加剧、药品结构化调整。
• 消费电子：iPhone新系列销量不及预期、国产OLED良率提升不及预期。
• 汽车：宏观经济增速不及预期、行业景气度下降、政策推进力度不及预期。
• 食品饮料：投资风格转换、食品安全事故、行业需求萎靡。
• 家电：原材料价格大幅上涨、汇率大幅波动。
• 纺织服装：经济持续低迷、终端需求不振、人力成本上升。
• 农业：农产品价格波动、疫病、自然灾害、食品安全。
• 保险：利率波动超预期。
• 证券：政策风险、市场波动风险。
• 房地产：政策变化、市场调整。

总结

2018年1月投资策略聚焦周期股“躁动”，认为在宏观经济温和放缓、供给收缩常态化、需求修复预期下，周期股具备估值修复和盈利改善机会。推荐重点布局有色、钢铁、建材、机械、环保、煤炭、消费电子、OLED产业链、白酒、医药创新、家电升级、零售变革等方向，优先配置行业龙头和具备增长潜力的标的。