各领域2月关注组合及观点综述：春季躁动逐步进入“颠簸期”-20190201-广发证券-29页_1mb

春季躁动逐步进入“颠簸期”——广发证券2019年2月行业关注组合及观点综述

核心内容

2019年2月，广发证券发布各行业关注组合及投资策略，认为春季躁动逐步进入“颠簸期”，市场将更多关注基本面和政策驱动的行业机会。整体来看，宏观经济面临逆周期政策密集期，投资策略转向重视业绩增长和政策红利。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 2019上半年将是逆周期政策密集期，包括货币、财政和产业政策。
• PPI下行趋势持续，但CPI变化不大，预计2019年年中PPI同比底部将出现。
• 出口增速下滑，但内需改善，消费小幅反弹。
• 基建投资和制造业需求逐步复苏，政策支持力度增强。

投资策略

• 春季躁动进入“颠簸期”，建议关注（新）基建产业链，如5G、特高压、钢铁等。
• 证券板块受益于资本市场改革，推荐头部券商如中金公司、中信证券、华泰证券。
• 银行板块关注业绩增长，推荐招商银行、光大银行、农业银行。
• 房地产板块资金面改善确立，推荐低估值的一线城市龙头房企如中南建设、万科A。
• 保险板块估值低位，推荐中国平安（A/H）、中国太保（A/H）、新华保险（A/H）。

TMT行业

• 互联网传媒：春节档提前发酵，游戏版号重启，推荐光线传媒、北京文化、中国电影、吉比特等。
• 电子：积极关注5G带来的机会，推荐东山精密、信维通信、海康威视。
• 计算机：关注行业比价优势和创新业务，推荐石基信息、卫宁健康、中科创达。

大消费行业

• 零售：推荐南极电商、重庆百货，关注电商化和低估值标的。
• 造纸轻工：关注成本回落带来的利润弹性，推荐劲嘉股份、裕同科技、好太太等。
• 医药：新政策待落地，创新是长期方向，推荐恒瑞医药、长春高新、智飞生物等。
• 汽车：至暗即至明，19年将是未来三年最好时机，推荐中国重汽、华域汽车、上汽集团等。
• 食品饮料：推荐调味品龙头，如贵州茅台、海天味业、中炬高新。
• 家电：关注白电龙头和穿越周期的小家电龙头，如青岛海尔、美的集团、九阳股份等。
• 纺织服装：关注高景气度和穿越周期的子行业龙头，如比音勒芬、海澜之家、鲁泰A等。

农业行业

• 全国猪价维持低迷，部分规模化场瞒报不予补偿。
• 推荐温氏股份、牧原股份、海大集团等，关注猪周期反转和饲料业务增长。

资源能源环保

• 环保：环保为基建重点支持方向，推荐龙净环保、聚光科技、百川能源等。
• 煤炭：产地安监影响扩大，推荐陕西煤业、中国神华（A/H）等。
• 有色：基建补短板，推荐东阳光科、紫金矿业（A/H）、锡业股份等。

中游周期品

• 钢铁：淡旺季切换，推荐华菱钢铁、三钢闽光、宝钢股份等。
• 电力设备新能源：关注政策变化，推荐国电南瑞、宁德时代、金风科技（A/H）等。
• 机械：景气趋势放缓，但细分领域有亮点，推荐三一重工、天地科技、豪迈科技等。
• 军工：关注确定性强的龙头公司，推荐中直股份、中航机电、内蒙一机等。

风险提示

• 经济下行或上行超预期。
• 政策推进不及预期。
• 利率波动、汇率波动、行业竞争加剧。
• 市场风格转换、消费疲软、原材料价格波动。

重点关注组合

• 2019年2月重点关注组合：华菱钢铁、三钢闽光、国电南瑞、宁德时代、中直股份、中航机电、帝欧家居、中国重汽、青岛海尔。
• TMT行业关注组合：横店影视、芒果超媒、吉比特、游族网络、东山精密、信维通信、海康威视、石基信息、卫宁健康、中科创达。
• 大消费行业关注组合：南极电商、重庆百货、劲嘉股份、好太太、中顺洁柔、晨光文具、裕同科技、恒瑞医药、长春高新、智飞生物、温氏股份、牧原股份、海大集团、比音勒芬、歌力思、富安娜、海澜之家。
• 金融地产行业关注组合：中国平安（A/H）、中国财险、中国太保（A/H）、新华保险（A/H）、招商银行（A/H）、光大银行（A/H）、农业银行（A/H）、中南建设、万科A。
• 资源能源环保行业关注组合：龙净环保、聚光科技、百川能源、联美控股、国祯环保、中国神华（A/H）、陕西煤业、东阳光科、紫金矿业（A/H）、锡业股份。
• 中游周期品关注组合：华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份、国电南瑞、宁德时代、金风科技（A/H）、三一重工、天地科技、豪迈科技、中直股份、中航机电、内蒙一机、中航沈飞。