20230731-国联证券-安井食品-603345.SH-营收稳健增长_净利显著提升_3页_289kb

安井食品半年报分析总结

核心业绩

• 2023年上半年营收6894亿元，同比增长3070%；归母净利润735亿元，增长6214%；扣非归母净利润695亿元，增长8265%。

季度表现

• Q2营收同比增长2614%，增速较Q1略有下滑，主要受消费信心减弱影响。
  • 分产品：鱼糜(+92%)、米面制品(+26%)表现强劲，肉制品/菜肴同比持平/下滑。
  • 分渠道：电商、特通直营等渠道负增长(-37%-468%)。

成本与费用控制

• 毛利率19.87%，同比持平。
• 销售/管理费用率同比降幅超16个百分点，股份支付减少显著。
• 归母净利率达10.10%，同比提升1.62%。

财务亮点

• 盈利能力显著提升，Q2扣非净利润增长7242%。
• 盈利预测：2023-25年收入/净利润预计年复合增长率超23%，EPS 2025年达7.96元。

投资评级

• 维持“买入”评级，2023年PE估值40倍，目标价200元（当前价154.20元）。

风险提示

• 新品推广不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险。