20231027-德邦证券-安井食品-603345.SH-主业稳健增长_盈利持续改善_4页_830kb

安井食品2023年三季报显示公司业绩强劲增长，营业总收入和归母净利润均实现高比例增长。增长主要得益于主业稳健、渠道多元化和成本优化。同时，公司面临原料价格波动和食品安全等风险。维持“买入”评级，预测未来三年收入增速为277%、226%、179%，利润增速为454%、258%、239%。

• 总结亮点：

  • 2023 Q1-3营业收入同比增长25.93%，Q3单季度增长172.1%。
  • 归母净利润增长62.69%，Q3增长63.75%。
  • 毛利率上升10个百分点至22.1%，费用率下降，体现盈利改善。
  • 主要增长驱动：菜肴制品和新渠道贡献大，研发投入升级产品结构。
  • 风险点：原材料价格波动、消费环境变化。

• 定量预测与评级：预计2023-2025年营收15563亿至22497亿，净利润1601亿至2494亿，P/E从213倍降至137倍，维持“买入”。