20180829-财富证券-中牧股份-600195.SH-四大业务板块齐发力_公司业绩维持高增_4页_556kb

报告摘要

中牧股份是一家专注于农林牧渔和动物保健领域的公司，2018年8月29日发布的公司点评中，分析师陈博对中牧股份的业绩表现和未来发展进行了积极评价，给予推荐的投资评级，合理价格区间为14.04-15.60元。

业绩表现强劲：2018年上半年，公司实现营收18.96亿元，同比增长25.29%；归属母公司股东净利润1.92亿元，同比增长68.89%；扣非后净利润1.91亿元，同比增长70.59%。
业务板块协同发展：公司四大主营业务（生物制药、兽药、饲料及贸易）均实现快速增长，成为推动业绩增长的重要动力。
产品力提升：高品质口蹄疫市场苗销量大幅增长，预计上半年增速超200%，公司已进入国内多家知名养殖企业集团的采购目录，市场认可度显著提升。
盈利能力增强：通过成本控制和产品优化，公司毛利率和净利率均有所提升，尤其是生物制药和兽药板块。
费用率下降：公司销售费用率、管理费用率和财务费用率均同比下降，费用端优化显著。
投资收益增长：上半年投资收益达1.14亿元，同比增长84%，其中参股公司金达威贡献了主要部分，预计全年投资收益有望达到1.7亿元。
未来增长可期：分析师认为公司产品线齐全，市场化改革持续推进，管理效率提升，预计2018-2020年归母净利润分别为4.69/5.59/6.52亿元，EPS分别为0.78/0.93/1.08元，对应PE分别为15.90X/13.35X/11.43X，合理估值区间为18-20倍PE。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上