20240330-华安证券-当升科技-300073.SZ-降低库存推进研发_加快海外产能建设_3页_454kb
报告摘要
- 业绩概况：2023年公司营收15127亿元，同比下滑289%；归母净利1924亿元，同比下滑148%。2023Q4营收同比下滑64%，归母净利润同比下滑4456%。
- 库存与客户：2023年锂电材料出货量63万吨，库存同比下降51%。公司客户包括LG新能源、比亚迪等全球前十大锂电巨头，并在动力、储能等市场占据高端品牌供应链。
- 产品研发：产品覆盖高镍、磷酸锰铁锂、钠电材料等，如磷酸锰铁锂已实现批量销售，超高镍多元材料处于行业先进水平，固态电池与多家客户合作推进。
- 海外产能：欧洲项目规划50万吨产能，强化与中信国安等供应商及下游车企合作，构建“原料-前驱体-正极-电池-车企”产业链。
- 投资建议：调整2024-2026年归母净利预测至1470亿、2125亿、2362亿元，维持“买入”评级。对应P/E分别为14x、9x、8x。
- 风险提示：动力电池需求、新技术发展不及预期，行业竞争加剧。
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