20220327-开源证券-农林牧渔行业周报_俄乌冲突持续发酵_加剧全球农产品价格走高_20页_3mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2022年3月27日发布的农林牧渔行业报告指出，全球农产品价格因俄乌冲突持续上涨，国内农业板块整体表现优于大盘，尤其是种植板块涨幅显著。同时，猪周期即将反转，养殖企业面临产能出清压力，行业基本面有望改善。

主要观点

1. 全球农产品价格受俄乌冲突影响显著

• 黑海贸易中断：乌克兰暂停港口商业活动，俄罗斯谷物运输保险费上升，导致全球粮食贸易不确定性增加。
• 粮食价格走高：欧美对俄制裁加剧了主要出口国粮食价格的上涨，乌克兰作为全球重要粮仓，播种面积可能大幅减少，粮食安全不确定性增加。
• 中国进口依赖度：中国对乌克兰玉米和大麦进口依赖度较高，未来或转向美国、加拿大及欧盟等国家，但进口溢价可能持续攀升。
• 小麦减产预期：2021/2022年种植季受晚播秋汛影响，中国小麦存在减产预期，或将在2022年增加进口。

2. 猪周期反转在即

• 产能去化加快：2022年上半年生猪供给过剩，价格低迷压制补栏情绪，预计猪价跌幅将加快产能去化节奏，猪周期反转可能在第三季度到来。
• 重点推荐企业：
  • 养殖成本领先的牧原股份
  • 成本快速下降的温氏股份、新希望
  • 周期反转带动业绩弹性的傲农生物
  • 养殖成本与资金优势兼具的巨星农牧
  • 相关受益标的天康生物

3. 种植板块景气度延续

• 推荐标的：苏垦农发受益于大小麦价格上涨，预计单位销售利润显著提升。
• 转基因技术优势：大北农因转基因技术优势被重点推荐。
• 基本面改善预期：隆平高科基本面有望触底改善，相关受益标的包括登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

4. 动保板块安全边际显现

• 行业扩容：动保行业空间有望加速扩容，推荐关注普莱柯，作为国内动物亚单位疫苗龙头企业。

5. 饲料市场集中度提升

• 原料涨价：饲料原料价格上涨，中小饲料企业盈利能力趋弱，行业集中度提升。
• 推荐企业：海大集团因产品力和服务力优势被重点推荐。

关键信息

本周市场表现

• 农业指数跑赢大盘：农业指数上涨3.93%，跑赢上证指数5.12个百分点。
• 种植板块领涨：种植板块涨幅达10.94%。
• 个股表现：天邦股份（+20.63%）、亚钾国际（+20.45%）、西王食品（+15.92%）领涨。

本周价格跟踪

• 生猪价格：全国外三元生猪均价12.18元/kg，环比上涨0.54元/kg；自繁自养头均利润-549.21元/头，环比下降2.05元/头；外购仔猪头均利润-287.03元/头，环比下降28.98元/头。
• 鸡苗价格：本周鸡苗均价0.88元/羽，环比上涨15.79%。
• 毛鸡价格：均价7.95元/公斤，环比上涨1.40%。
• 水产品价格：草鱼价格16.83元/公斤，环比上涨0.36%；对虾价格52元/公斤，环比上涨4.00%。
• 大宗农产品：玉米期货价格2895元/吨，环比上涨0.66%；豆粕期货价格4388元/吨，环比上涨3.88%。

本周肉类进口量

• 猪肉进口：2022年2月进口13.0万吨，同比下降60.4%。
• 鸡肉进口：2022年2月进口4.7万吨，同比下降17.1%。

本周饲料产量

• 猪料产量：2022年2月产量924万吨，环比下降23.1%，同比下降18.6%。
• 水产料产量：2022年2月产量80万吨，环比下降8.0%，同比下降27.0%。
• 蛋禽料产量：2022年2月产量232万吨，环比下降20.8%，同比下降12.1%。
• 肉禽料产量：2022年2月产量612万吨，环比下降6.3%，同比下降23.1%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制消费，影响行业表现。
• 冬季动物疫病：不确定性可能对生猪养殖造成影响。
• 市场波动：农产品价格与能源价格呈现较强相关性，价格易涨难跌。

附注

• 本报告为开源证券研究所发布，仅供其客户参考，不构成投资建议。
• 报告涉及的分析基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人实际情况，如需进一步咨询，建议联系独立投资顾问。