20220327-太平洋-农林牧渔周报（第11期）_地缘冲突推动粮价大涨_看好种养殖板块_15页_1mb

农林牧渔行业周报总结（第11期）

核心内容

行业评级与策略

• 整体评级：维持“看好”评级，地缘冲突推动全球粮价高位续涨，凸显国内农业产业的重要性。
• 养殖板块：猪价止跌，粮价上涨，养猪业持续亏损，产能去化或加速，猪价年内反转逻辑坚挺，维持“看好”评级。
• 种养殖板块：结合估值，重点推荐种养殖板块，认为其具备良好的安全边际和增长潜力。

主要观点

养殖产业链

1. 生猪行业：

   • 维持“看好”评级，重点推荐牧原股份和天康生物。
   • 江西省生猪出场均价12.27元/公斤，周涨0.21元。
   • 自繁自养模式头均亏损549元，较上周多亏2元。
   • 预计8-9月份出栏肥猪单位成本或上升0.6-1元/公斤。
   • 个股头均市值仍处于历史均值下方，具有良好的安全边际。

2. 黄鸡行业：

   • 维持“看好”评级，重点推荐立华股份。
   • 立华黄鸡售价14.16元/公斤，月跌0.3元/公斤；温氏黄鸡售价14.63元/公斤，月涨0.65元。
   • 黄鸡价格自2021年4季度以来始终处于成本线上方运行，上半年有望保持。
   • 中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将促使中小规模产能加速退出，竞争格局优化。

3. 动保行业：

   • 给予“看好”评级，重点推荐科前生物。
   • 猪周期反转前夜，疫苗景气短期承压。
   • 养殖规模化、疫苗技术升级和新产品上市将带动动保市场扩容。
   • 个股PE目前处于历史底部，估值安全边际高。

种植产业链

1. 种植行业：

   • 维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。
   • 保障粮食安全是三农政策主基调，政策呵护下种植业重要性凸显。
   • 地缘冲突可能影响全球谷物贸易和22/23年度供需关系，提供粮价上涨动力。

2. 种业：

   • 维持“看好”评级，重点关注登海种业和隆平高科。
   • 转基因产品上市在即，将打开种业市场发展空间，推动行业格局优化。
   • 头部企业具备先发优势，有望受益并获得更多市场份额。

市场回顾

• 农业指数表现：上周申万农业指数上涨3.92%，明显优于大市。
• 上证综指与深成指：分别下跌1.19%和2.07%。
• 二级子行业表现：除了动物保健下跌，其他7个子行业皆上涨，其中种植业涨幅最大。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：西王食品（23.35%）、京粮控股（22.04%）、天邦股份（15.55%）。
  • 跌幅前三：鹏都农牧（-7.01%）、ST东洋（-5.96%）、福建金森（-4.28%）。

关键信息

行业数据

1. 养殖业：

   • 生猪：江西省生猪出场均价12.27元/公斤，周涨0.21元；全国能繁母猪存栏4290万头，同比下降3.7%。
   • 肉鸡：山东烟台鸡苗均价0.86元/羽，周涨0.02元；白羽肉毛鸡棚前均价3.93元/斤，周涨0.06元。
   • 饲料：肉鸡料均价4.02元/斤，育肥猪料价3.78元/公斤；全国饲料产量同比增加3.7%。

2. 水产养殖业：

   • 海参、扇贝、对虾、鲍鱼价格均保持稳定。
   • 草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲢鱼批发价分别为16.83元/公斤、21.19元/公斤、14.49元/公斤、13.21元/公斤。

3. 粮食、糖、油脂等大宗农产品：

   • 白糖现货价5776元/吨，周环比持平。
   • 棉花价格22744元/吨，周涨47元/吨。
   • 玉米收购价2756元/吨，周涨8元/吨。
   • 豆粕现货价5180元/吨，周涨218元/吨。
   • 小麦收购价3212元/吨，周环比持平。
   • 粳稻现货价2758元/吨，周环比持平。

风险提示

• 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

重点推荐公司

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

个股信息

涨跌幅与估值

大小非解禁与大宗交易

• 大小非解禁：华绿生物、中粮糖业、晓鸣股份等公司未来三个月有解禁计划。
• 大宗交易：道道全、温氏股份、天邦股份等公司近期有大宗交易记录，折价率在-1.53%至-19.86%之间。

分析师介绍

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，自2008年加入太平洋证券，研究方向包括畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等领域。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
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