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2026年农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

2026年6月4日发布的农林牧渔行业分析报告指出，随着大宗商品价格上涨周期的延续，农产品价格或即将开启景气上行。当前生猪、白羽鸡及种植链均出现基本面改善，具备布局潜力。

主要观点

生猪：周期磨底中，关注产能去化进度

• 产能去化：截至2026年一季度末，能繁母猪存栏相比2024年高点减少4.1%，但生产效率提升和库存偏高导致供给压力仍存。
• 猪价走势：2026年猪价或持续磨底，但行政干预加强，预计母猪去化将逐步启动，周期反转可期。
• 产能去化趋势：仔猪价格已处于底部持续约4个月，养殖亏损促使母猪存栏加速去化。
• 投资阶段：当前生猪养殖股票处于周期第一阶段（产能去化阶段），建议关注温氏股份、牧原股份等。

白羽鸡：需求强于供给，景气回升可期

• 外需增长：鸡肉出口量连创新高，海外市场扩容和中国供给能力提升推动出口高增。
• 内需支撑：鸡肉性价比、白肉化和快餐扩张共同支撑鸡肉消费。
• 供给收缩：祖代引种受限逐步传导，父母代存栏小幅微增，扩繁系数下降，商品代雏鸡销量同比下滑。
• 投资建议：具备一体化产业优势和稳定大客户渠道的公司增长潜力较大，建议关注圣农发展、益生股份。

种植链：粮价有望进入上行通道

• 全球粮价：全球粮食库销比持续走低，原油价格高位运行和厄尔尼诺等极端天气影响，粮价中枢预计抬升。
• 品种分析：玉米上涨确定性最强，小麦价格稳定，大豆供需同步扩张，水稻价格稳中趋强。
• 投资建议：建议关注苏垦农发、隆平高科、大北农等公司。

关键信息

大宗商品轮动

• 大宗商品上涨周期通常从黄金、铜、原油逐步传导至农产品。
• 当前农产品与黄金、原油的比价处于历史相对低位，农产品或开启景气上行。

行业表现

• 农林牧渔行业在2026年6月出现-10%的跌幅，而沪深300同期为30%。
• 行业相对收益和绝对收益在2026年6月分别为-16.8%和-14.1%。

投资建议

• 首选股票：圣农发展（目标价21.50元，买入-A）、益生股份（目标价13.00元，买入-A）。
• 其他建议：关注温氏股份、牧原股份、苏垦农发、隆平高科、大北农等。

风险提示

• 养殖行业疫病风险
• 农产品市场行情波动风险
• 需求不及预期风险
• 产能去化不及预期风险

图表与数据

• 图1：猪价呈现“4年周期”波动规律
• 图2：养殖利润与能繁母猪环比
• 图3：2024-2026年能繁母猪存栏及同比
• 图4：生猪养殖场MSY平均值
• 图5：种猪进口量
• 图6：TOP20集团场种猪品系变化
• 图7：我国种猪来源国的结构性变化
• 图8：冻品库存率
• 图9：二育栏舍利用率
• 图10：商品猪周度出栏均重
• 图11：肥猪与标猪价差
• 图12：中国社零总额中餐饮月收入的同比增长趋势
• 图13：仔猪价格二次探底
• 图14：淘汰母猪屠宰量边际回升
• 图15：淘汰母猪售价偏低
• 图16：20强猪企出栏量及市占率变化
• 图17：上市猪企季度资本开支变化
• 图18：上市猪企资产负债率变化
• 图30：全球与中国粮价周期波动规律
• 图31：全球粮食库销比长期趋势图
• 图32：石油与全球粮食价格长期趋势图

表格数据

• 表1：2006—2026年中国生猪周期涨跌数据
• 表2：2025年以来生猪有关政策会议
• 表3：肯德基、麦当劳和外卖餐饮渠道增量情况
• 表4：重点公司盈利预测与估值
• 表5：粮价周期划分
• 表6：全球玉米供需平衡表
• 表7：中国玉米供需平衡表
• 表8：中国小麦供需平衡表
• 表9：全球大豆供需平衡表
• 表10：中国水稻供需平衡表

总结

综上所述，2026年农林牧渔行业面临大宗商品价格上涨周期的传导，生猪、白羽鸡及种植链均出现基本面改善。生猪周期磨底中，母猪去化逐步启动，白羽鸡需求强于供给，种植链粮价有望进入上行通道。投资建议关注具备产能去化潜力的猪企及一体化优势的白羽鸡企业，同时关注种业及粮食种植公司。风险提示包括疫病、市场波动、需求及产能去化不及预期等。