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米奥会展2024年一季报业绩点评

业绩简述

• 营收与利润高速增长：公司2024年第一季度实现营业收入76.13亿元，同比增长122%；归母净利润4.81亿元，同比增长34939%；扣非归母净利润1.53亿元，同比增长31156%。（注：净利润和扣非净利润的增长率存在较大跨度，需注意数据对比）

经营亮点

1. 收入增长主要源于展会举办： 公司在印尼、越南举办了两场自办展会，总展览面积27万平方米，展位超1100个，收入增长主要由参展规模扩大实现。但相较于2023年第一季度，场均展位规模略有下降，导致毛利率略有下滑（24Q1毛利率54.4%，同比58.19%）。
2. 费用率持续优化： 销售费用率同比持平略增，管理费用下降显著（主要是人员成本优化），研发费用小幅下滑，货币资金增加带动财务收入增长。
3. 合同负债同比下降： Q1合同负债为17亿元，同比下滑23%，反映出公司销售节奏偏向下半年。

战略与转型

• 聚焦专业展，扩大规模效应： 2023年第四季度公司从综合展向专业展转型初见成效，2024年为全面转型年，预计重点地区的展位数量将大幅提升。
• 优选办展国家，提升效率： 2024年公司从部分国家调减展场次，将23年的2场调整为1场，全年展场次从18场压缩至16场，但总展位预计增长；重点布局美国、德国等发达国家展会，提升展位增量与认可度。

预测与评级

• 盈利预测： 预计2024-2026年归母净利润分别为261亿元、355亿元、469亿元，同比增速分别为3853%、3623%、3209%。EPS为17元、23.2元、30.7元，PE分别为20X、15X、11X。
• 投资建议： 公司战略转型效果显现，海外自办展业务持续扩张，给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济变化、国际贸易环境波动、政策风险（如签证、关税、补贴）、汇率风险、展会举办国社会政治风险等。

其他信息

• 总股本与市值（截至报告日）： 总股本/流通153亿股，市值/流通约5173亿元。
• 季度表现与指数对比： 当前股价、对比沪深300指数的表现未明确，但公司业绩持续向好。
• 免责声明： 报告内容均来自公开资料，不代表分析师对市场的投资建议，不构成买卖建议。