20240808-太平洋-米奥会展-300795.SZ-展会排期影响中期业绩_关注下半年订单情况_5页_652kb

报告摘要

米奥会展公司研究：展会排期影响中期业绩总结

太平洋证券发布对米奥会展（300795）的公司点评报告，维持“买入”评级，并调整2024年至2026年业绩预期及目标价。报告认为，2024年上半年公司业绩同比下滑主要由展会排期不足所致，但长期来看，其专业化展会转型及规模扩张预计将支撑未来增长。

关键发现：

业绩回顾：
- 2024年上半年公司营收同比下降26.39%，归母净利润下降46.56%，扣非净利润下降50.23%，主要受展会场次和规模缩减的影响。相较之下，第二季度单季度归母净利润降幅有所收窄（下降50.2%）。
- 2023年上半年在8个国家举办9场展会，2024上半年仅6场展会，总办展面积和参与企业数量虽减少但专业化程度提升，下半年计划在10个国家举办10场展会，显示业务准备反弹。
专业化转型：
- 公司加速向专业展会转型，2024上半年覆盖11大行业展会，并探索“1+N”模式（1场联展+多场专业展会），预期提升展效和成交效率。毛利率提升24个百分点（至54.18%），显示议价能力增强。
合作与产能扩张：
- 与汉诺威米兰等国际展览公司合作，推动国内品牌海外落地，新展会如教育装备展、体育用品展已成功举办，下半年合作办展将进一步扩大。
财务预测：
- 预计2024-2026年净利润复合增速为31.23%，EPS分别为1.08元、1.42元、1.85元；对应PE从299倍下降至14倍、11倍、8倍，高增长预期支撑估值修复。
投资建议：
- 预计下半年订单恢复和海外展会落地将驱动业绩回升，维持“买入”评级。分析师认为，公司通过专业化和跨界合作，有望成为“中国制造”出海服务的重要平台。
风险提示：
- 经济波动、汇率风险、贸易政策及展会举办地政治不稳定等事项可能影响发展空间。