20230630-开源证券-米奥会展-300795.SZ-公司信息更新报告_2023H1业绩持续释放_模式升级彰显中长期潜力_4页_885kb

米奥会展投资分析报告总结

1. 公司基本信息

• 股票代码：300795SZ
• 投资评级：维持“买入”
• 当前股价：43.5元
• 市值：总市值659亿元，流通市值376亿元
• 股本：总股本15.2亿股，流通股本0.87亿股
• 评级依据：预计下半年业绩强劲恢复，乘“一带一路”和“RCEP”区域发展之势，盈利增长潜力大。

2. 业绩预测与增长驱动

• 2023年上半年：归母净利润预计6.5-8.5亿元，同比扭亏增长，2023Q2单季度需不需要显示，扣非净利预估一致。
• 增长原因：
  • 出境全面放开带动企业参展需求激增，境外自办展规模与收入显著提升。
  • 单展展位扩容，边际成本下降，盈利能力增强（预计2023-2025年归母净利分别为8、28、38亿元，YoY+295%、+415%、+356%）。

3. 核心业务分析

• 展会扩展：上半年覆盖8个海外国家，全年计划在多区域增加展位（如迪拜、巴西、越南、墨西哥）。
• O2O模式升级：实体展与线上展融合，利用千万级商家数据与数字化展厅赋能展商，提升单展位盈利水平。
• 战略合作：与汉诺威合作拓展工业专业展，预计下半年印尼展受益显著，未来深挖国内专业展会合作潜力。

4. 风险提示

• 疫情反复影响展会恢复进度。
• 国内企业出展率不及预期。
• 并购或运营协同效果不及预期。

5. 财务摘要与估值

• 盈利预测：净利润连续两年高速成长（2023E净利率24.8%/25.6%），ROE回升至306%/316%。
• 估值指标：当前PE为33.1倍，2025年对应PE降至17.3倍，维持“买入”评级。

6. 市场表现

• 股价走势：2023年上半年股价表现强于市场，HWZ指数同步较为明显。
• 同行业对比：估值水平（PE）较2021A有所下降。