20230809-华安证券-上海沿浦-605128.SH-汽车座椅骨架再获定点_成长确定性强_3页_389kb

报告核心总结

• 基本面与事件驱动

  1. 公司全资子公司武汉浦江沿浦近期获两大新能源车企定点通知，预计贡献20244亿元营收，将于2023年10月及2024年4月分两批量产，项目周期长达5年。
  2. 随着智能电动化加速，公司凭借快速响应及技术优势，获得头部车企青睐，新产品ASP提升至千元级别，带动毛利率与净利润率的持续攀升。

• 行业格局与增长潜力

  1. 汽车座椅骨架是核心部件，占座椅成本15%以上，受外资主导。但内资供应商正凭借响应速度和技术实力快速崛起。
  2. 新能源车型迭代加速，公司作为国内自主龙头，受益于供应链国产化替代趋势，可预见的成长空间确定性强。

• 协同与多维策略

  1. 公司积极拓展产品线，并在精密制造技术基础上进入汽车电子产品、铁道集装箱等领域。
  2. 新定点项目已与比亚迪、铁路领域建立合作，并加快客户认证与交付，多元化平台支撑持续边际改善。

• 财务数据预测

  1. 华安证券测算2023年至2025年公司归母净利润预计分别为119亿、204亿、312亿元，三年年复合增速超260%。
  2. 公司ROE将从41%增至178%，终端产品结构提升带来股价上行逻辑，风险提示为宏观波动、竞争环境变化及新材料替代等。