20230131-华创证券-上海沿浦-605128.SH-重大事项点评_门锁获比亚迪定点_座椅骨架龙头新突破_5页_782kb

上海沿浦（605128）重大事项点评总结

核心内容

上海沿浦近日获得比亚迪两个门锁项目的定点确认，标志着公司在新能源汽车领域实现新突破。该项目预计在2023年9月和10月分别量产，由全资子公司常熟沿浦供应，生命周期内预计带来约5.1086亿元人民币的营业收入。

主要观点

• 新业务拓展：公司首次进入比亚迪供应链，门锁产品单车价值在100-200元之间，与公司现有座椅骨架业务形成互补。
• 业务结构转型：公司从传统燃油车客户向新能源客户转型，预计以问界、比亚迪为主的新能源客户将占公司收入的50%以上，推动业绩显著增长。
• 业绩增长预期：公司2023年全年营收有望同比增长1.2倍，归母净利润同比增长1.9倍。3-4年中期维度，业绩有望实现4-5倍成长。
• 投资建议：维持“强推”评级，目标价区间为72.0-89.9元，对应目标市值59-73亿元。

关键信息

项目详情

• 项目名称：EM2E项目、SGH项目
• 应用车型：比亚迪海豚等中小型车（基础锁）、比亚迪中高端车型（带自吸功能的自吸锁）
• 量产时间：EM2E项目预计2023年9月量产，SGH项目预计2023年10月量产
• 供应子公司：常熟沿浦
• 生命周期收入：约5.1086亿元

财务预测（单位：亿元）

财务指标变化

风险提示

• 宏观经济波动
• 原材料涨价
• 芯片短缺
• 新势力车企竞争加剧导致销量不及预期
• 直接客户集中风险
• 新项目、新产品开拓风险

未来展望

随着新能源客户带来的业绩弹性，公司有望在短期内实现收入和利润的快速增长。预计2023年公司营收和归母净利润将分别同比增长120%和189.5%，3-4年中期维度业绩有望实现4-5倍成长。

投资评级

• 评级：强推（维持）
• 目标价区间：72.0-89.9元
• 当前股价：55.50元
• 目标市值：59-73亿元
• 预期未来6个月内超越基准指数20%以上

公司基本数据

总结

上海沿浦通过获得比亚迪门锁项目定点，进一步拓展了新能源汽车市场业务，提升了其在汽车零部件行业的竞争力。随着新能源客户占比增加，公司业绩有望迎来显著增长，未来成长空间广阔。分析师维持“强推”评级，认为公司具备良好的增长潜力和投资价值。