20180902-中泰证券-钢铁行业月度跟踪报告_关注环保限产持续性_24页_1mb

钢铁行业月度跟踪报告总结

核心内容

本报告主要分析了钢铁行业的月度表现、钢价走势、供需变化及行业盈利情况，并对相关风险进行了提示。报告指出，钢铁板块在8月下跌6.87%，跑输沪深300指数1.66个百分点。尽管部分钢材价格有所上涨，但整体板块表现不佳，个股涨少跌多，其中柳钢股份、新钢股份和南钢股份跌幅较大。

主要观点

行业走势

• 板块表现：8月钢铁板块下跌6.87%，年初至今下跌15.76%，但跑赢沪深300指数2.66个百分点。
• 个股表现：8月涨幅最大的三家为常宝股份（10.55%）、大冶特钢（5.75%）及新兴铸管（5.36%），跌幅最大的三家为柳钢股份（-18.84%）、新钢股份（-14.99%）及南钢股份（-14.84%）。

钢价分析

• 钢价上涨：8月钢价整体上涨，螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板分别收报4440元/吨、4510元/吨、4390元/吨、4860元/吨和4440元/吨，较7月末变动分别为4.23%、3.92%、0.92%、2.75%和1.83%。
• 市场关注点：当前市场关注环保限产政策的延续与强度，以及“金九银十”旺季需求何时开启。

供需分析

• 供给端：环保限产持续压制行业生产，8月高炉产能利用率下降至76.54%，电弧炉产能利用率上升至73.22%，部分对冲高炉限产影响。
• 需求端：房地产持续景气是支撑钢铁需求的主要因素，1-7月房地产投资同比增长10.2%，房屋新开工面积增长14.4%，商品房销售面积增长4.2%。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格760元/吨，环比上升85元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格471元/吨，环比上升6元/吨；普氏指数（62%）66.15美元/吨，环比下降1.4美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格2515元/吨，环比上升540元/吨；8月焦炭、废钢价格一路上扬，矿价相对强势。

库存分析

• 社会库存：截至8月底，社会库存总计994.64万吨，月环比上升0.52%，其中线材库存上升显著。
• 钢厂库存：8月底钢厂库存整体下降，但部分品种库存有所增加，如线材成品库存。

行业盈利

• 吨钢盈利：8月主要钢材品种平均吨钢盈利呈下跌态势，热轧卷板毛利下降63元/吨，冷轧板毛利下降19元/吨，螺纹钢毛利上升113元/吨，中厚板毛利下降39元/吨。

关键信息

• 环保限产：环保政策持续加码，京津冀、汾渭平原、长三角等地限产力度加大，预计未来供给仍将受到压制，行业盈利有望维持高位。
• 地产支撑：房地产持续景气支撑钢铁需求，1-7月房地产投资、新开工面积和销售面积均表现亮眼，但需关注宏观经济对需求的影响。
• 出口回落：7月钢材出口大幅回落，主要受环保限产及国内需求支撑影响，出口萎缩趋势可能持续。
• 风险提示：环保限产不及预期、宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压。

投资建议

• 关注标的：建议关注柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等公司。
• 钒价上涨：由于环保限产趋严及禁止钒渣进口，钒价连创新高，攀钢钒钛作为龙头将充分受益，建议积极关注。

结构清晰内容

板块及个股表现

• 板块走势：8月钢铁板块下跌6.87%，跑输沪深300指数1.66个百分点。
• 个股涨跌：32家钢铁公司中，5涨3平24跌，涨幅最大的为常宝股份、大冶特钢、新兴铸管，跌幅最大的为柳钢股份、新钢股份、南钢股份。

钢价分析

• 钢价上涨：8月钢价整体上涨，主要得益于需求淡季不淡和供给端限产。
• 国际市场：美国、欧盟、日本等地区钢材价格与国内价差有所变化，部分市场价格下降。

供需分析

• 供给收缩：环保限产导致高炉产能利用率下降，电弧炉产能利用率上升，对冲部分影响。
• 需求支撑：房地产持续超预期支撑钢铁需求，但基建投资回落，需关注政策对需求的进一步影响。

库存分析

• 社会库存：小幅上升，线材库存增加显著，市场观望情绪增加。
• 钢厂库存：整体下降，但部分品种库存有所增加。

行业盈利

• 盈利波动：吨钢盈利先扬后抑，主要钢材品种平均盈利下降，螺纹钢盈利上升。

图表目录

• 图表1：8月沪深板块涨跌（%）
• 图表2：板块及沪深涨跌幅对比
• 图表3：标的月涨跌幅
• 图表4：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表5：全国钢价及月度变化（元/吨）
• 图表6：期货主力合约与现货价格比较（元/吨）
• 图表7：流通商银票贴现率（‰）
• 图表8：热轧国际与国内价差月度走势（美元/吨）
• 图表9：螺纹国内与国际价差月度走势（美元/吨）
• 图表10：本月国际市场钢材价格（美元/吨）
• 图表11：国内外现货矿价格走势（元/吨）
• 图表12：焦炭市场价格走势（元/吨）
• 图表13：唐山普碳方坯价格变化（元/吨）
• 图表14：张家港6-8mm废钢价格变化（元/吨）
• 图表15：钢铁主要生产要素价格
• 图表16：Mysteel产能利用率小幅上升
• 图表17：会员企业日均产量恢复至高位区间
• 图表18：近期环保限产政策一览
• 图表19：国内粗钢日产量及环比变化
• 图表20：国内坯材出口数量及同比变化
• 图表21：中国粗钢日耗量及同比变化
• 图表22：中国铁矿石进口量及同比增速
• 图表23：固定资产投资（当月）完成额（亿元）及增速
• 图表24：房屋新开工面积及同比
• 图表25：房地产开发投资完成额及同比
• 图表26：汽车累计产量及增速走势
• 图表27：长流程炼钢综合效益领先
• 图表28：社会库存年度走势
• 图表29：唐山主要钢材库存一览
• 图表30：进口铁矿石平均库存可用天数
• 图表31：废钢平均库存可用天数
• 图表32：喷吹煤平均库存可用天数
• 图表33：炼焦煤平均库存可用天数
• 图表34：焦炭平均库存可用天数
• 图表35：主要产品吨钢毛利走势
• 图表36：主要产品吨钢毛利及月度变动

风险提示

• 环保限产不及预期：可能影响行业供给，导致钢价波动。
• 宏观经济大幅回落：可能导致钢铁需求承压，影响行业盈利。