20170409-兴业证券-钢铁行业周报_长强板弱持续_库存降幅有所收窄_18页_1mb

钢铁行业周报总结（2017年04月09日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现震荡走势，钢材价格持续下跌，长材价格相对稳定，板材价格跌幅较大，形成“长强板弱”的格局。同时，钢材社会库存降幅收窄，部分板材库存出现回升。国内钢厂高炉开工率有所提升，但盈利钢厂比例下降，行业整体面临一定的压力。此外，钢铁行业受到国内外政策、市场环境及原材料价格波动的影响，下游需求端表现不一，部分行业如基建表现良好，而房地产投资增速虽高，但短期负面影响尚未显现。

主要观点

• 钢材价格：本周钢材价格继续下跌，螺纹钢、热轧、冷轧和中板价格分别下跌1.4%、3.2%、1.5%和2.2%，其中板材跌幅相对更大。
• 库存变化：钢材社会总库存环比下降1.5%，但库存降幅有所收窄。螺纹钢库存跌幅最大，冷轧和中板库存则有所回升。
• 钢厂生产情况：本周国内钢厂高炉开工率提升，达到90.27%，但盈利钢厂比例下降，显示行业盈利压力。
• 国际市场：美国钢材市场总体稳定，欧洲钢材市场总体上涨，部分进口钢材价格有所波动。
• 原材料市场：铁精粉和铁矿石价格下跌，焦炭价格上涨，焦煤价格稳定，废钢价格也有所下滑。
• 政策与事件：雄安新区建设可能长期拉动需求，地条钢专项督查和环保限产对供给形成压制，中国第一支钢铁产业结构调整基金成立，助力行业去产能。
• 风险提示：钢价持续下行、供给侧改革力度不达预期、下游需求低迷等风险需关注。

关键信息

一、钢材价格与库存

二、国际钢材市场

• 美国市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板及螺纹钢价格总体稳定，部分略有下跌。
• 欧洲市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板及螺纹钢价格总体上涨，涨幅在2.79%至5.87%之间。
• 韩国市场：部分钢材价格略有上涨或下跌，整体波动不大。
• 日本市场：钢材价格略有下降，出口价格相对稳定。
• 东南亚及中东市场：钢材价格整体下跌，部分市场跌幅超过3%。

三、原材料与海运市场

• 铁矿石：国产矿价格下跌，进口矿价格也有所下滑，其中迁安铁精粉价格为785元/吨，环比下跌3.68%。
• 焦炭：国内焦炭市场上涨，周末报价1850元/吨，环比上涨2.78%。
• 焦煤：价格稳定，淮南焦煤价格为1211.5元/吨。
• 海运费：铁矿石海运费下跌，巴西图巴朗-北仑宝山海运费为14.18元/吨，环比下跌13.7%；西澳-北仑/宝山海运费为6.19元/吨，环比下跌8.8%。

四、行业动态与政策

• 雄安新区建设：可能在未来几年显著拉动钢铁需求，同时加速供给侧改革。
• 地条钢督查：四川等地钢企呼吁严打地条钢，防止其死灰复燃。
• 钢铁产业结构调整基金：规模初定400~800亿元，旨在推动行业去产能和转型升级。

五、投资建议

• 推荐评级：维持钢铁行业“推荐”评级。
• 关注标的：
  1. 业绩有望超预期，估值低：马钢股份、*ST八钢
  2. 长材占比高的优质钢企：凌钢股份
  3. 债转股预期：西宁特钢、抚顺特钢
  4. 年化PE和吨钢市值较低：河钢股份、新钢股份
  5. 行业龙头：新兴铸管、宝钢股份
  6. 成长或转型标的：金洲管道、常宝股份、永兴特钢、久立特材、应流股份

风险提示

• 钢价持续下行
• 供给侧改革力度不达预期
• 下游需求低迷

结论

当前钢铁行业面临价格下行压力，但库存降幅收窄，部分品种库存回升，行业供需格局逐步改善。同时，政策层面的供给侧改革和环保限产对供给端形成压制，而基建需求和雄安新区建设可能带来长期利好。短期来看，钢价或以震荡为主，长材高毛利有望延续，中长期行业供需格局和业绩表现可期待。