20170409-光大证券-钢铁行业周报_钢价低迷更有助于严打地条钢政策的落实_13页_1mb

钢价低迷更有助于严打地条钢政策的落实

核心内容

本报告分析了2017年4月钢铁行业市场情况，指出钢价持续低迷有助于推进部委层面针对地条钢的严打政策。尽管钢价和原材料价格整体回调，但钢铁板块在A股市场中表现优于大盘，市场情绪和行业基本面显示出一定的投资机会。

主要观点

• 钢价持续低迷：本周国内钢价综合指数下跌2.02%，较年内高点回调7.94%。冷轧和螺纹钢的利润下降幅度较大，冷轧毛利回落956元/吨，螺纹钢回落152元/吨。
• 地条钢政策落实：钢价的低迷为中频炉的拉网式排查创造了更有利的政策执行环境，分析师认为该政策的推进将对行业产生积极影响。
• 库存与需求变化：长材经销商库存继续下降，板材库存略有上升。钢厂库存环比下降1.5%，而螺纹钢、中厚板库存回升。
• 出口与产能利用率：3月钢材出口量超过700万吨，环比上升。4月计划产能利用率整体上升5.9%，但同比略有下降。
• 钢铁板块表现：申万钢铁指数本周上涨4.95%，跑赢沪深300指数3.17个百分点，部分个股表现突出，如河钢股份（33.24%）、马钢股份（4.29%）等。

关键信息

钢市指标

• 钢价：Myspic综合指数下跌2.02%，其中扁平材价下跌2.73%。
• 矿价：铁矿石综合指数下跌1.76%，废钢价格下跌2.55%，焦炭价格上涨2.56%。
• 利润变化：冷轧、螺纹、热卷等品种利润均有所下降，不锈钢冷轧利润略有回升。
• 库存变化：全国重点城市经销商库存环比下降1.59%，长材库存下降2.63%，板材库存微涨0.13%。
• 产能利用率：3月产能利用率环比上升0.1%，4月计划产能利用率上升5.9%。

行业资讯

• 出口情况：Mysteel预估3月钢材出口量超过700万吨，环比上升。
• 去产能进展：内蒙古已关闭14家钢厂，占该省钢厂数量的56%；天津已停产1家钢厂，占全部钢厂数量的10%。
• 政策背景：河北雄安新区成立，钢铁行业成为关注重点；新华社指出钢铁行业是河北省主要污染源之一。

估值指标

• 市场表现：钢铁板块跑赢大盘，申万钢铁指数上涨4.95%。
• 个股表现：河钢股份、新兴铸管、首钢股份等个股涨幅较大，而韶钢松山、三钢闽光等个股跌幅较大。
• 海外钢铁股：纽柯公司、美国钢铁等海外钢企股价普遍回调。

股票推荐

• 投资建议：超配钢铁股，首推方大特钢、河钢股份、安阳钢铁、马钢股份、新钢股份。
• 投资组合：光大钢铁组合本周上涨7.55%，跑赢钢铁板块2.6个百分点。
• 盈利预测：各股票的EPS、PE、PB数据表明部分公司盈利预期有所改善。

风险提示

• 政策风险：钢铁去产能可能低于预期。
• 市场风险：钢价波动可能影响企业利润。
• 经营风险：部分公司可能存在经营不善问题。

总结

钢价的持续低迷为政策执行提供了有利条件，尤其是对地条钢的清理。尽管钢价和利润下降，但钢铁板块整体表现优于大盘，反映出市场对行业长期发展的信心。分析师建议关注具备较好盈利预期和政策受益的钢铁企业，如方大特钢、河钢股份、安阳钢铁、马钢股份和新钢股份。同时，需关注去产能、需求变化及公司经营风险等因素对市场的影响。