20210219-国都期货-焦煤焦炭晨报_复工迅速超预期_煤焦节后迎大涨_8页_876kb

文档总结：煤焦节后价格大涨分析

核心内容

节后首个交易日，焦炭和焦煤价格均出现大幅上涨，市场反应热烈。焦炭主力合约J2105当日涨幅达6.09%，焦煤主力合约JM2105涨幅为4.08%。这一上涨主要由节后复工复产超预期所驱动，带动了需求端的快速恢复，从而推动了价格反弹。

主要观点

焦炭

• 价格走势：节后首个交易日焦炭价格大幅上涨，夜盘继续走高，市场热度显著。
• 提涨情况：焦炭十五轮提涨全面落地，累计提涨1000元/吨。
• 盈利情况：全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利1002元，利润偏强，对焦炭期货价格形成支撑。
• 开工率与产量：全国230家独立焦企样本开工率83.96%，剔除淘汰产能后利用率为89.92%，日均产量74.27万吨，略有增长。
• 库存情况：焦炭四大港口库存降至240.5万吨，为历史低位；焦化厂焦炭库存22.3万吨，钢厂焦炭库存425.83万吨，整体库存偏低，补库需求旺盛。
• 需求预期：钢厂开工率季节性遇冷，但节后产能恢复迅速，焦炭需求端有望扩大，对价格形成上行驱动力。
• 综合判断：焦炭基本面由紧平衡转变为供给强于需求，短期保持弱势震荡，但节后需求超预期将推动价格反弹，需关注现货价格调整风险。

焦煤

• 价格走势：焦煤价格节后强势反弹，主力合约JM2105涨幅达4.08%，夜盘涨跌幅为0.85%。
• 现货情况：焦煤现货价格高位稳定，煤矿积极出货，利润居高，对焦煤期货价格形成支撑。
• 开工率与产量：国有矿井开工基本恢复正常，部分地方矿也陆续复产，整体复产节奏较快，供给端走强。
• 库存情况：焦煤四大港口库存178万吨，降4万吨；焦化厂焦煤库存1087万吨，增27万吨，库存连续攀升，对价格有抑制作用。
• 需求情况：下游焦化厂开工率维持高位，受高利润影响，需求旺盛。但钢材消费季节性低迷，社会库存增加，终端需求走低。
• 综合判断：焦煤基本面由相对平衡变为供给强于需求，短期保持弱势震荡，但节后复工复产超预期有助于迅速打开需求，价格将继续反弹，但上方压力仍然较大。

关键信息

• 节后复工超预期：多数企业员工留企过年，节后产能迅速恢复，带动煤焦需求上升。
• 库存变化：焦炭库存整体偏低，焦煤库存则相对较高，但均处于正常水平。
• 利润支撑：焦炭和焦煤现货价格高位稳定，利润偏强，对期货价格形成支撑。
• 风险提示：需关注现货价格调整及终端需求恢复进度，后期应谨慎操作，注意风险。

操作建议

• 焦炭：短期保持弱势震荡，价格反弹力度强劲，但需警惕现货价格提降风险。
• 焦煤：短期价格反弹，但上方压力较大，需关注需求端恢复进度及现货价格调整。

隔夜要闻

1. 唐山市钢铁产业升级：预计2022年钢企搬迁项目全部建成后，沿海钢铁产能占比将提升至43.2%。
2. 全球新冠病例下降：世卫组织指出，全球新增确诊病例数已连续第五周下降。
3. 央行货币政策：本周公开市场有大量逆回购和MLF到期，流动性管理成为关注焦点。
4. 春节旅客运输下降：全国民航运输旅客较2020年春节假期下降45.16%。

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历。

国都期货研究所简介

• 团队背景：由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校。
• 研究理念：坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
• 服务范围：为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

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