交通运输行业：核心空港迎来供需大逆转，关注自由港发展-20171105-东北证券-17页-2mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2017年11月5日，主要分析了交通运输行业的整体策略及子行业的发展动态，重点关注航空、铁路、物流快递、航运港口等领域，并对部分重点公司进行了投资评级和推荐。

主要观点

1. 航空与机场

• 供需大逆转：民航局出台新规，提升航班正点率，核心空港如首都和浦东机场可能面临航班调减，但影响有限。航空供给侧改革可能带来供需改善，尤其是国际航线票价弹性值得关注。
• 投资推荐：重点推荐中国国航、南方航空和东方航空，关注其航线网络优势、成本控制及盈利提升潜力。
• 数据表现：南方航空三季报显示其营收和净利均增长，客座率提升，预计未来三年盈利有望持续增长。

2. 铁路与公路

• 改革红利：铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化成为未来投资机会的核心，铁路货运和客运改革方向明确。
• 重点推荐：大秦铁路、广深铁路和铁龙物流，其中大秦铁路预计业绩提升60%，广深铁路在铁路改革中有望释放红利，铁龙物流为铁路物流改革的唯一上市平台。
• 行业动态：高铁累计发送旅客超70亿人次，铁路支付方式升级，提升服务便利性。

3. 物流与快递

• 行业高增长：快递行业仍保持30%以上的增速，2017年“双11”期间快递处理量有望突破10亿件，行业竞争格局优化。
• 重点推荐：韵达股份、顺丰控股、圆通速递、申通快递等，其中韵达股份估值较低且业绩增长确定，顺丰控股具备中高端竞争优势，圆通速递战略清晰，申通快递具备产业链整合预期。
• 投资机会：物流行业将受益于互联网+和供应链整合，传化智联、中储股份、外运发展等公司具备成长性。

4. 航运与港口

• 行业复苏：集运市场出现供需边际改善，出口运价上涨，但干散货和油运市场仍面临压力。
• 重点推荐：中远海控、中远海特，关注其运力提升及行业集中度改善。
• 港口整合：区域港口一体化及资产注入是2017年港口行业的重要看点，推荐上港集团、天津港等核心港口企业。

关键信息

行业策略

• 核心投资方向：以经济效率提升为核心，关注国企改革及新经济成长股。
• 重点领域：
  • 快递与物流：挖掘成长股，关注供应链整合和跨境电商。
  • 铁路：改革带来红利，重点推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。
  • 航空：关注供需改善和票价弹性。
  • 航运与港口：关注运力优化和资产注入。

重点公司推荐

行业数据

• 航空：RPK增速、票价水平、客座率等指标持续改善。
• 铁路：货运总量及增速保持稳定，大秦铁路煤炭运输量及增速表现亮眼。
• 物流快递：LPI综合指数及分指数走势良好，快递业务量和收入均保持高增长。
• 航运：BDI指数回调，出口集运价格上涨，干散货运价表现不一。
• 港口：货物吞吐量及集装箱吞吐量数据稳定，资产注入预期推动估值提升。

总结

本报告全面分析了交通运输行业的多个子领域，强调了航空、铁路、物流快递、航运港口的投资机会。通过行业改革、供需变化、数据表现及公司基本面分析，推荐了多个具备增长潜力和改革红利的公司，如大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份、跨境通等。报告指出，快递行业仍将持续高增长，航空业有望迎来供需改善，铁路改革释放巨大潜力，航运和港口行业则需关注运价波动及资产注入机会。