20160418-国金证券-轻工制造行业研究周报_互联网彩票风或再起_建议积极布局_32页_3mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本报告分析了轻工制造行业在2016年4月10日的市场表现与投资建议，指出行业整体表现优于大盘，并推荐了多家公司在不同子行业中的投资机会。报告重点强调了互联网彩票行业的发展前景，以及“营改增”政策对造纸行业的影响。

主要观点

1. 行业表现优于大盘

   • 轻工制造行业在上周跑赢大盘2.64个百分点，其中包装印刷行业表现尤为突出。
   • 行业优化平均市盈率为58.03，市场优化平均市盈率为18.39，显示行业估值较高。

2. 互联网彩票风或再起

   • 4月16日，有文章指出互联网彩票或将在2016年内有限试点，分析师认为这将对相关公司产生积极影响。
   • 三大赛事（美洲杯、欧洲杯、奥运会）可能成为政策演变的关键节点。
   • 推荐重点公司包括：鸿博股份、冠豪高新、东港股份，其中鸿博股份是彩票印制龙头，东港股份是增值税普票印刷商。

3. “营改增”政策影响

   • 5月1日起，“营改增”全面推广，冠豪高新作为增值税发票的唯一供应商，受益显著。
   • 东港股份同样受益于“营改增”带来的增值税普票印刷需求增加。

4. 定制家具与泛家居产业链

   • 定制家具龙头索非亚、实木家具龙头美克家居以及“泛家居产业链”布局的宜华木业被推荐。
   • 宜华木业通过私有化华达利进一步补足产品布局和海外市场。

5. 教育与文化延伸

   • 鼓励关注邦宝益智教育包产品的推广，其营销模式具有独特性。
   • 建议参考乐高的发展轨迹，关注积木类益智玩具行业向教育和文化领域的延伸。

关键信息

推荐公司及理由

• 鸿博股份

  • 彩票印制龙头，A股最早布局无纸化售彩和彩票系统及游戏研发。
  • 2015年业绩下滑主要由于无纸化停售及前期多元化发展未达预期，现价25.68元，对应2016年PE399倍。

• 冠豪高新

  • 特种纸龙头，受益于“营改增”政策，作为增值税发票的唯一供应商，收入弹性巨大。
  • 中国诚通成为国有资本运营试点企业，公司或将间接受益于其资产经营和资本运作。
  • 现价10.28元，对应2016年PE23倍。

• 东港股份

  • 电子发票、彩票无纸化及电子档案存储系统取得新进展，向“信息技术服务供应商”转型。
  • 股东增持、推进员工持股计划，绑定各方利益。
  • 现价32.10元，对应2016年PE45倍。

• 宜华木业

  • 自主出口品牌，产业链完善，私有化华达利，进一步补足产品布局和海外市场。
  • “Y+生态系统”打造“互联网+泛家居”最完整闭环，股权投资增值空间大。
  • 现价12.60元，对应2015年PE28倍。

• 美克家居

  • 多品牌战略顺利推进，推出Rehome新品牌，发力大家居。
  • 与IBM及苹果联合开发MobileFirst项目，完善精准营销和渠道管理。
  • 现价13.08元，对应2015年PE21倍。

• 索菲亚

  • 推进“大家居”战略，满足客户“全屋定制”需求。
  • 线下渠道扩张及下沉、线上推进O2O，与上海明匠成立合资公司推动家居行业智能化改造。
  • 现价47.40元，对应2016年PE34倍。

• 邦宝益智

  • 塑胶积木类益智玩具中国领先品牌，独特的“教具—教材—师资培训”营销模式。
  • IPO募投项目将解决产能瓶颈问题，恢复业务较快发展。
  • 现价76.39元，对应2015年PE107倍。

• 奥瑞金

  • 参与中粮混改，继续发力行业整合，核心客户红牛增长无忧。
  • 二片罐业务快速扩张，可变二维码成为公司由制造转向服务的利器。
  • 现价24.25元，对应2016年PE19倍。

本周提示

• 丽鹏股份、安妮股份：分红除权
• 德力股份：一季报预计披露
• 晨光文具：股东大会召开
• 易尚展示、熊猫金控：一季报预计披露
• 宜华木业、华源包装：年报预计披露
• 其他公司：如海鸥卫浴、美克家居等也将在近期披露年报或一季报。

行业数据

• 行业优化平均市盈率：58.03
• 市场优化平均市盈率：18.39
• 国金轻工制造指数：1977.73
• 沪深300指数：3275.83
• 上证指数：3082.36
• 深证成指：10771.61
• 中小板综指：11589.24

附录要点

附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

• 包括多个公司如广东甘化、大亚科技、鸿博股份等，部分公司进行了多次增持，显示出对自身价值的认可。

附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

• 多家公司实施了员工和经销商持股计划，如东港股份、齐心集团、宜华木业等，以激励员工和绑定利益。

附录三：重点公司2015年度年报披露日期

• 重点公司年报披露日期集中在2016年3月至4月，包括邦宝益智、索菲亚、宜华木业等。

附录四：轻工行业公司2016年一季报披露日期

• 一季报披露日期集中在2016年4月，包括索菲亚、德力股份、好莱客等。

附录五：上周大宗交易

• 多家公司进行了大宗交易，如德尔未来、中顺洁柔、太阳纸业等，部分交易存在折价。

附录六：上周重要公告回顾

• 石岘纸业：股东解除股票质押
• 宜华木业：拟对全资子公司增资，收购华达利
• 好莱客：实施限制性股票激励计划
• 东风股份：公布未来三年股东分红回报规划
• 爱迪尔：非公开发行股票方案及实施
• 奥瑞金：发行公司债券
• 永新股份：控股股东追加股份限售承诺
• 金一文化：收购广东乐源数字技术公司股权
• 珠江钢琴：设立全资子公司推动艺术教育
• 新海股份：全资子公司增资参股浙江海圣医疗器械有限公司

结论

报告认为轻工制造行业具有长期竞争力，建议投资者积极关注互联网彩票板块及受益于“营改增”政策的造纸行业，同时关注定制家具和泛家居产业链的龙头公司。此外，多家公司通过增持、持股计划等方式显示对公司长期价值的认可，值得投资者关注。