20201109-华创证券-轻工制造行业跟踪报告_Q3基金持仓轻工制造占比再提升_持续推荐关注景气度提升的造纸和家居细分行业_14页

轻工制造行业跟踪报告总结

核心内容

2020年第三季度，轻工制造行业在基金持仓中占比为0.17%，环比提升0.04个百分点，处于近三年来历史低位，但连续三个季度呈上升趋势。基金持仓总市值较2020年第二季度增加1948.30亿元，较去年同期增加5298.78亿元，整体呈现回暖态势。

主要观点

1. 行业结构与占比变化

• 行业占比：2020年三季度末，基金重仓持股中，食品饮料、医药、非银行金融、电子、电力设备及新能源、轻工制造分别占比8.12%、6.63%、6.00%、5.56%、3.47%和0.17%。
• 占比增幅：食品饮料行业环比提升1.54个百分点，电力设备及新能源行业提升0.92个百分点，非银行金融行业提升0.69个百分点，轻工制造行业提升0.04个百分点。
• 占比下降：医药行业环比下降0.67个百分点，通信和计算机行业分别下降0.27个百分点。

2. 个股持股市值变化

• 持股市值增加：太阳纸业（+28274万元）、顾家家居（+20991万元）、欧派家居（+6272万元）排名前三。
• 持股市值减少：欧普照明（-18575万元）、周大生（-12124万元）、集友股份（-3893万元）排名前三。
• 个股占比：太阳纸业占比23.1%，顾家家居占比11.6%，裕同科技占比8.4%。

3. 投资策略

• 家具行业：疫情缓解带动交房高峰，家装需求释放；地产集中度提升与精装房推进促使家具公司拓展大宗业务，品牌力强、资金实力雄厚的公司有望受益。
• 造纸行业：废纸进口政策收紧，龙头公司布局海外产能，缓解供需压力，太阳纸业布局正当时。
• 文娱及其他：消费趋势品牌化，看好晨光文具和周大生；欧普照明与公牛集团凭借渠道掌控能力成为胜负手。
• 其他家用轻工：LED照明市场增长迅速，欧普照明与公牛集团凭借强大的渠道和品牌优势在竞争中占据优势。

关键信息

• 行业整体趋势：轻工制造行业整体增速换挡，投资逻辑从全行业高速发展转向细分行业中的优秀企业扩张市场份额。
• 基金持仓变化：轻工制造行业在基金持仓中占比虽低，但持续提升，显示市场对其关注度逐渐上升。
• 重点个股：太阳纸业、顾家家居、裕同科技是基金重仓的代表，其持股市值和占比均有不同程度的提升。
• 风险提示：房地产周期持续下行可能影响家具行业需求，全球疫情可能对终端销售造成持续影响。

图表信息

• 图表1：2020年三季度末股票型开放式基金股票投资总市值为14095亿元，前十大重仓股占比48.4%。
• 图表2：2020年三季度末与二季度末基金重仓股行业占比（占股票投资总市值）。
• 图表3：2020年三季度末基金股票投资总市值中轻工制造行业占比环比上升0.04个百分点，同比上升0.09个百分点。
• 图表4：基金重仓行业占股票投资总市值比例情况。
• 图表5：基金重仓股中轻工制造行业主要个股持股市值（单位：万元）。
• 图表6：基金重仓股中轻工制造行业主要个股占比（占重仓轻工制造行业股票市值）。

行业数据

• 轻工制造行业：股票家数为139只，总市值11921.38亿元，流通市值8641.09亿元。
• 行业趋势：随着疫情缓解和地产调控影响，轻工制造行业进入增速换挡阶段，重点聚焦于细分行业的优质企业。

团队介绍

• 组长、首席分析师：郭庆龙，英国伦敦大学管理学硕士，曾任职于兴业基金、招商证券。
• 分析师：陈梦，北京大学工学硕士，曾任职于民生证券。
• 助理研究员：田晨曦（伯明翰大学硕士）、王文杰（日本庆应义塾大学经济学硕士）。

风险提示

• 房地产周期持续下行可能影响家具行业需求。
• 全球疫情可能持续蔓延，对终端销售造成影响。

投资评级

• 公司投资评级：强推（预期未来6个月内超越基准指数20%以上）、推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）、中性（预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间）、回避（预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间）。
• 行业投资评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%）、回避（预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上）。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成具体投资建议，投资需谨慎，市场有风险。