20161016-国金证券-轻工制造行业研究周报_竞彩启动微信开发项目招标_建议关注彩票龙头_35页_3mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券对轻工制造行业的周度分析，提出增持维持评级，认为行业长期竞争力高于行业均值。重点分析了家居、包装印刷、造纸三大子行业，并推荐了多家上市公司。

主要观点

1. 行业表现

• 上周轻工制造行业跑赢大盘，涨幅为 2.51%，高于沪深300（1.62%）和中小板指数（2.18%）。
• 个股表现：包装印刷板块涨幅领先，如丽鹏股份（16.03%）、合兴包装（15.77%）；家用轻工中哈尔斯（16.15%）、爱迪尔（12.69%）表现突出；造纸板块中太阳纸业（10.17%）、金城股份（16.23%）涨幅显著。

2. 家居行业

• 2016年前三季度，家具出口金额达 352.98亿美元，累计增速下滑趋势有所缓解。
• 行业营收保持 7%+ 增速，利润增速提升至 11.75%。
• 北京市就装配式建筑落地政策征求意见，验证了整装和定制将成为家居消费的重要趋势。
• 重点推荐公司：海鸥卫浴（具备SMC表面装贴技术和柔性模具技术，布局整装卫浴）、索菲亚（推进“大家居”战略，业绩成长明确）、宜华生活（并表华达利，业绩逐月改善）。

3. 造纸行业

• 前7月累计营收同比增长 5.70%，达 4,768.34亿元，行业实现阶段性复苏。
• 重点推荐公司：冠豪高新（受益“营改增”，增值税专票和普票快速增长）、太阳纸业（溶解浆持续涨价，业绩弹性大）、中顺洁柔（营销改善，业绩增速上调至 160%-175%）。

4. 彩票行业

• 中体彩运营管理有限公司发布中国竞彩微信开发项目招标公告，无纸化售彩牌照或将有进展。
• 建议布局深耕彩票行业的 鸿博股份 和 天音控股。

5. 包装印刷行业

• 重点推荐 奥瑞金（推进行业整合，布局体育产业）、劲嘉股份（推进O2O战略）、鸿博股份（彩票印制龙头，A股最早布局无纸化售彩）。

关键信息

1. 推荐组合

• 家用轻工行业：海鸥卫浴、索菲亚、宜华生活、邦宝益智、珠江钢琴。
• 包装印刷行业：奥瑞金、劲嘉股份、鸿博股份。
• 造纸行业：冠豪高新、太阳纸业、中顺洁柔。

2. 公司亮点

• 海鸥卫浴：高起点进军整装卫浴蓝海市场，拥有SMC表面装贴技术和柔性模具技术，布局智能家居。
• 索菲亚：订单数和客单价同步提高，推进“大家居”战略，员工与经销商持股计划彰显信心。
• 宜华生活：私有化华达利，布局“Y+生态系统”，实现资源融合与协同。
• 邦宝益智：塑胶积木类益智玩具中国领先品牌，推进“教育包”销售模式。
• 奥瑞金：举牌永新股份，参与中粮混改，布局体育产业，提升盈利空间。
• 鸿博股份：彩票印制龙头，A股最早布局无纸化售彩，非公发募投项目增强研发优势。
• 太阳纸业：与复星集团签订战略合作协议，拓展生活用纸及纸尿裤市场。
• 中顺洁柔：业绩增速上调至 160%-175%，营销改善推动业绩提升。

3. 行业趋势

• 地产调控尚未对家具行业造成明显影响，预计明年上半年销售仍将保持乐观。
• 消费升级推动市场份额向龙头企业集中，定制化和服务化趋势显著。
• 造纸行业阶段性复苏，随着四季度销售旺季到来，价格仍有上涨空间。
• 无纸化售彩重启是一个渐进过程，建议投资者关注相关催化事件。

本周重点关注

1. 家用轻工

• 海鸥卫浴：装配式建筑和一体化装修政策引导，整装卫浴行业将迎来爆发。
• 索菲亚：推进“大家居”战略，线下渠道扩张，线上O2O布局。
• 宜华生活：私有化华达利，提升产品布局和海外市场。
• 邦宝益智：IPO募投项目解决产能瓶颈，向教育和文化领域延伸。

2. 包装印刷

• 奥瑞金：持续推进行业整合，布局体育产业。
• 鸿博股份：彩票印制龙头，非公发募投项目增强研发竞争力。

3. 造纸

• 冠豪高新：受益“营改增”，发票服务和彩票无纸化延伸值得期待。
• 太阳纸业：溶解浆涨价，业绩弹性大。
• 中顺洁柔：营销变革提升产能利用率，改善毛利水平。

附录摘要

1. 增持计划

• 多家上市公司在2015年6月1日起实施增持计划，如太阳纸业、海鸥卫浴、齐心集团等，部分公司增持比例较高，反映市场信心。

2. 员工和/或经销商持股计划

• 自2014年8月1日起，多家公司启动员工和经销商持股计划，如索菲亚、齐心集团、美克家居等，以增强中长期发展信心。

3. 大宗交易

• 上周多家公司出现大宗交易，如文化长城、晨光文具、群兴玩具等，折价率不等，反映市场对某些公司未来表现的预期。

4. 重要公告回顾

• 美盈森：与四川华邑检测签订战略合作协议，推动中药材智能包装。
• 海伦钢琴：获得中央文化产业发展专项资金，助力品牌建设。
• 昇兴股份：设立产业并购基金，拓展业务领域。
• 宝钢包装：前三季度业绩预减，主要受宏观经济和行业竞争影响。
• 星辉娱乐：前三季度净利润增长 30%-60%，显示行业回暖。

5. 行业表现

• 从年初至今，轻工制造行业个股表现不一，部分公司如索菲亚、太阳纸业等表现较好。

6. 行业要闻

• 造纸业：1-7月主营业务利润率 4.32%，产量小幅增长，利润总额同比增长 10.3%。
• 包装印刷：高端市场对外观要求提高，国内包装盒设计和工艺尚有差距。
• G20峰会后，纸企库存低位，四季度销售旺季将推动纸价上涨。

总结

本报告强调了轻工制造行业在当前市场环境下的积极表现，尤其是家居和造纸子行业，认为其具备长期增长潜力。重点推荐了海鸥卫浴、索菲亚、宜华生活、邦宝益智、太阳纸业、中顺洁柔、奥瑞金、鸿博股份等公司，认为其在行业趋势、业绩表现和战略布局方面具备优势。同时，提醒投资者关注无纸化售彩、包装印刷高端化和造纸行业复苏等趋势。