20181203-国开证券-文化传媒行业周报_关注政策因素对板块的积极作用_10页_1mb

文化传媒行业周报总结

核心内容概述

本报告由国开证券研究部分析师崔国涛与研究助理王丽丽撰写，发布于2018年12月3日，主要分析了2018年11月26日至12月2日文化传媒行业的市场表现、行业新闻及投资建议，并提示相关风险。

市场回顾与投资建议

板块走势

• 上周传媒板块下跌0.07%，落后于沪深300指数1个百分点，在申万28个一级行业中排名第17。
• 板块整体TTM市盈率为32.6倍，PE（历史TTM，整体法剔除负值）为19.79倍，相对于全部A股溢价率56.09%。
• 周内市场震荡，周一小幅下跌0.04%，周二、周三反弹，分别上涨1.05%和2.58%，周四、周五再次下跌，跌幅分别为3.41%和0.15%。

个股表现

• 涨幅前五的个股：天威视讯（34.17%）、广电网络（30.29%）、*ST富控（15.36%）、中国科传（15.21%）、广博股份（13.44%）。
• 跌幅前五的个股：北京文化（-13.30%）、ST中南（-12.40%）、骅威文化（-12.21%）、印纪传媒（-9.29%）、新华传媒（-8.73%）。

投资建议

• 传媒板块整体震荡，建议采用自下而上的选股策略，关注具备持续增长潜力、前期超跌明显、估值相对较低的细分行业龙头个股。
• 政策因素仍是市场主导，重点关注广电系参与5G建设带来的利好，以及国企传媒类标的（如中国电影、中文传媒）的投资机会。
• 影视动漫板块受演员补税事件影响，短期内维持调整，但相关税收规范已安排至2019年中旬，预计未来仍以政策导向为主。

行业新闻及公司公告

短视频平台管理规范即将公布

• 国家广播电视总局局长聂辰席在第六届中国网络视听大会上表示，将尽快公布《网络短视频平台管理规范》和《网络短视频内容审核标准细则》100条，以规范短视频传播秩序。

国际文化市场报告发布

• 《国际文化市场报告2018》指出，游戏产业是增长最快的细分市场，2018年全球游戏总收入达1379亿美元，手游占比51%，预计全年将增至703亿美元。
• 图书出版市场持续下滑，电影市场增速缓慢，电视市场保持稳定增长，国际电视总收入达5244亿美元，录制音乐市场同比增长8.1%。

Steam调整收入分成比例

• Steam平台对游戏收入分成比例进行调整，采用“超额累减”机制，大型游戏厂商将从中受益。此举可能促使更多游戏公司建设自有平台以规避抽成。

风险提示

• 短期估值回调风险；
• 行业增速下滑；
• 行业政策发生重大变化；
• 兼并重组失败；
• 公司业绩低于预期；
• 国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险；
• 国内经济下行风险；
• 全球经济下行风险。

重点公司估值情况（Wind一致预期）

行业评级

• 行业评级：中性
• 短期投资评级：中性
• 长期投资评级：B（未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内）

免责声明

本报告所采用的数据均来自合规公开渠道，分析逻辑基于分析师的专业与职业理解，报告内容仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否符合其特定投资需求，并承担相应投资风险。