20181229-国开证券-文化传媒行业周报_板块积极因素较多_期待来年表现__9页_1mb

文化传媒行业周报总结

核心内容

2018年12月29日，文化传媒行业周报指出，尽管传媒板块在2018年最后一个交易日单日收红，全年下跌39.58%，但整体来看板块在2019年具备较大的成长空间和估值修复潜力。

主要观点

• 板块表现：本周申万传媒一级行业指数下跌3.29%，在28个一级行业中排名倒数第二，整体TTM市盈率为31.4倍。受外围市场影响和年底资金需求增加，板块出现明显调整。
• 子行业表现：二级子行业如营销服务、互联网传媒等均出现下跌，仅部分三级子行业如有线电视网络略有上涨。
• 政策利好：近期政策面持续释放积极信号，如《国务院办公厅关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》，为行业提供了税收优惠和融资便利。
• 投资建议：展望2019年，传媒板块估值处于低位，修复空间较大，建议关注游戏和影视板块的反弹机会。游戏板块受益于版号放开，重点推荐完美世界和游族网络；影视板块因政策回暖，建议关注中国电影和万达电影等受益标的。

关键信息

1. 市场回顾

• 行业指数：申万传媒指数本周下跌3.29%，落后于沪深300指数2.67个百分点。
• 个股表现：申万传媒150只个股中，34只上涨，116只下跌。涨幅前五为凯文教育、山东出版、电魂网络、世纪天鸿和中原传媒；跌幅前五为三七互娱、长城动漫、美盛文化、力盛赛车和*ST富控。
• 估值情况：截至2018年12月28日，板块PE（历史TTM）为19.16倍，相对于全部A股溢价率为57.39%。

2. 行业新闻

• 政策支持：国务院办公厅发布两项政策，鼓励文化企业转制上市和享受税收优惠，支持文化产业发展。
• 版权产业增长：2017年中国版权产业增加值突破6万亿元，占GDP比重达7.35%，显示版权在经济中的重要地位。

3. 重点公司公告

• 万达电影：2019年1月4日将有5,116万股限售股解禁。
• 分众传媒：2019年1月2日将有77.13亿股限售股解禁。

风险提示

• 短期估值回调风险；
• 行业增速下滑；
• 行业政策发生重大变化；
• 兼并重组失败；
• 公司业绩低于预期；
• 国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险；
• 国内经济下行风险；
• 全球经济下行风险。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 短期股票投资评级：
  • 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上；
  • 推荐：未来六个月内涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：未来六个月内涨幅介于-10%~10%之间；
  • 回避：未来六个月内跌幅10%以上。
• 长期股票投资评级：
  • A：未来三年内涨幅20%以上；
  • B：未来三年内涨幅在20%以内；
  • C：未来三年内跌幅20%以上。

分析师简介

• 崔国涛：北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士，国开证券研究部行业研究员，具有证券投资咨询执业资格。
• 王丽丽：CFA，中央财经大学毕业，曾任标普道琼斯指数高级分析师，现任国开证券研究部研究员。

免责声明

• 本报告数据来源于合规公开渠道，分析基于分析师的专业理解。
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