20180929-国开证券-文化传媒行业周报_关注政策变化下板块的业绩增长情况_10页_1mb

文化传媒行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年9月29日文化传媒行业板块的市场表现、个股动态以及投资建议，并对行业面临的风险进行了提示。

主要观点

• 板块走势：本周申万传媒板块上涨1.6%，落后于沪深300指数2.29个百分点，在申万28个一级行业中排名第15。但国庆节前最后一个交易日，申万传媒板块单日上涨1.14%，表现优于市场平均，排名第10。
• 估值情况：板块整体TTM市盈率为32.6倍，连续两周反弹。从细分板块来看，互联网信息服务涨幅最大，达3.24%，而营销服务板块也表现突出，周涨幅为2.16%。
• 个股表现：在申万传媒150只个股中，68只个股上涨，天润数娱、南华生物和乐视网涨幅居前，分别达到39.51%、20.53%和18.13%。印纪传媒、联建光电和唐德影视跌幅较大，分别达到14.57%、7.46%和5.80%。
• 投资建议：分析师认为，四季度传媒板块在行业利空逐渐出清和市场情绪恢复的背景下，重点子板块的龙头公司有望继续走强。建议关注消费属性强、业绩稳定增长且估值较低的标的，如慈文传媒、完美世界、光线传媒、横店影视、分众传媒、芒果超媒和视觉中国等。
• 三季报预期：约有半数披露业绩预告的公司存在亏损可能，因此在反弹中仍应以业绩为先，关注行业新趋势下的投资机会。

关键信息

1. 行业动态

• 中秋档票房：2018年中秋档票房为5.29亿元，为近四年最低，主要原因是缺乏现象级电影作品。
• 国庆档情况：国庆档定档39部影片，满足不同观影需求。《李茶的姑妈》和《影》在预售阶段表现突出，尤其是《影》在下沉市场表现亮眼。
• “退改签”规定：中国电影发行放映协会已发布“退改签”规定，但具体落地仍需时间，相关院线和影院可选择是否开放该业务。

2. 投资重点

• 影视板块：慈文传媒三季报业绩预计增长超60%，估值低于市场平均，具备中长期配置潜力。
• 游戏板块：受版号影响，行业增速放缓，建议关注经营规范、政策影响较小的优质公司，如完美世界。
• 院线板块：国庆档影片丰富，建议关注重点影片参与方及院线渠道类公司，如光线传媒和横店影视。
• 消费属性细分市场：分众传媒、芒果超媒、视觉中国等公司受政策影响较小，全年走势良好，业绩相对喜人。

3. 风险提示

• 短期估值回调风险
• 行业竞争加剧
• 兼并重组失败
• 公司业绩低于预期
• 国内外股票市场可能出现的剧烈震荡
• 全球经济下行风险

结论

在当前市场环境下，传媒板块虽面临短期利空和业绩不确定性，但随着行业利空逐渐出清和市场情绪的恢复，重点子板块的龙头公司有望迎来反弹机会。建议投资者关注业绩稳定增长、估值较低的消费属性强的细分市场公司，同时注意政策变化和市场波动带来的潜在风险。