20180423-申万宏源-军工行业周报_军工配置仍在历史底部_建议关注总装龙头及资产整合弹性较大的标的_9页_693kb

军工行业周报 20180423 总结

核心内容

2018年4月23日发布的军工行业周报指出，军工行业表现优于大盘，当前估值处于历史底部，具备配置价值。报告建议关注具备自主可控能力及资产整合弹性的标的，同时强调政策改革、需求增长和热点事件对军工行业的影响。

主要观点

• 行业表现优于市场：上周申万国防军工指数上涨1.53%，跑赢上证综指和创业板指，成为申万一级行业中涨幅最高的板块。
• 政策改革加速：强军目标上升为国家核心意志，推动军工改革加速，包括院所改制、混改及资产证券化等，有助于提升军工行业估值。
• 需求增长与订单稳定：军队编制调整和强军目标加速，带来军工行业需求增长，预计形成巨大剪刀差，订单持续且确定。
• 军工热点事件提升关注度：如海军节临近，引发军工板块持续关注，提升风险偏好。
• 军工配置正当时：当前军工板块的平均PE（TTM）为74倍，一年移动平均PE为78倍，处于历史低位，配置价值凸显。

关键信息

1. 一周涨跌幅

• 整体表现：申万国防军工指数上涨1.53%，优于上证综指（-2.77%）和创业板指（-2.29%）。
• 细分板块表现：中证民参军指数平均上涨2.52%，表现突出。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：海特高新（23.97%）、国睿科技（16.44%）、振芯科技（13.45%）、华力创通（12.70%）、中航沈飞（12.36%）。
  • 跌幅前五：通达动力（-19.29%）、海南瑞泽（-14.04%）、北化股份（-12.85%）、中国船舶（-11.76%）、天和防务（-10.67%）。

2. 推荐组合

• 推荐标的：中航沈飞、内蒙一机、中直股份、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星。
• 组合表现：
  • 上周绝对收益6.80%，累计收益37.28%。
  • 相对申万军工超额收益5.27%，累计58.29%。
  • 相对沪深300超额收益9.65%，累计32.01%。

3. 公告速递

• 中航机电：2018年第一季度实现营收19.48亿元，同比增长18.86%，归母净利润0.13亿元，同比增长137.61%。
• 中国船舶：因连续两年亏损，A股股票将被实施“退市风险警示”。
• 振华科技：2017年实现营收80.17亿元，同比增长21.68%，归母净利润2.04亿元，同比增长12.19%。
• 航天科技：预计2018年在手订单及新产品市场开拓将带来业绩稳步增长。
• 其他公告：部分公司因筹划重大事项继续停牌，如中航三鑫、雷科防务、中国海防等。

4. 新闻汇总

4.1 国外新闻

• 中澳军舰南海相遇：中方军舰与澳方军舰在南海海域相遇，操作合法合规。
• 美俄雇佣兵冲突：美国称俄雇佣兵在叙攻击美军，准备对俄动武。
• 美简化武器出口：为降低伙伴国对中俄武器依赖，美国简化出口常规武器程序。
• 美朝高层接触：CIA局长秘密访朝，为2000年以来最高层级接触。
• 美军考虑组建沙特武装部队：代替美军驻叙，帮助稳定局势。
• 印中边界战备讨论：印度军官讨论增强对中巴优势。

4.2 国内新闻

• 魏凤和会谈乌兹别克斯坦：中国国防部长与乌国防部长会谈。
• 中国深海无人深潜器创纪录：中国水下滑翔机首次完成8213米深潜任务。
• 空军战机绕岛巡航：空军开展海上方向实战化训练，展示作战能力。
• 海军航母编队实兵对抗：提升体系作战能力。
• 歼-10C战斗值班：新型战机开始担负战斗任务，提升空军作战体系。
• 火箭军新型导弹加入战斗序列：新一代中远程弹道导弹装备完成。

4.3 军工产业资讯

• 中核集团与吉林合作：签署“燕龙”低温供热堆项目合作协议。
• 航天科工参展汉诺威工业展：展示70项高科技产品和解决方案。
• “华龙一号”汽轮主机研制完成：标志首台常规岛汽轮主机设备研制完成。
• 中核集团与招商局集团签约：签署战略合作框架协议。
• 中国飞机交付尼泊尔：六架中国产飞机全部交付。
• “枭龙”双座机交付巴基斯坦：创科研阶段飞机交付外方纪录。
• 长征五号遥二故障调查完成：遥三火箭发射计划将于年底实施。
• 北斗地图APP上线：导航功能精确至1米以内。
• 中国军工亮相马来西亚防务展：展示VT4坦克等军贸产品。

风险提示

• 军品采购进程不达预期
• 政策改革落地进度缓慢
• 热点事件催化不及预期
• 部分获利盘回吐导致短期波动

投资建议

• 双线配置：一是需求旺盛且自主可控率高的龙头股；二是受技术外溢、军民融合及科研院所改制影响的标的。
• 关注重点公司：如中航沈飞、内蒙一机、中直股份、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星等。

信息披露

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