20250921-中国银河-建筑材料行业周报_·_建筑材料行业_季节性需求持续恢复_反内卷推动供给优化_13页_883kb

建材行业分析总结

核心内容

水泥行业

• 当前价格：本周全国水泥价格小幅上涨，周均价为276.30元/吨，周环比增长1.07%。
• 需求情况：市场需求有所恢复，但同比仍较弱，水泥磨机开工负荷均值为44.88%，周环比提升1.1个百分点。
• 供给情况：部分熟料线仍处于停窑状态，停窑率超过40%，对熟料库存未构成明显压力，全国水泥熟料库容率为65.11%，周环比增长2.52个百分点。
• 未来展望：随着“金九银十”传统旺季来临，叠加冬季错峰停窑及煤价上涨预期，水泥企业将继续推涨价格。中长期来看，行业供给将逐步优化，集中度提升，利好龙头企业。
• 投资建议：推荐上峰水泥（000672.SZ），建议关注华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。

消费建材行业

• 当前表现：2025年1-8月建筑及装潢材料类零售额同比增长1.8%，但8月单月同比下降0.7%，环比下降1.19%。
• 需求情况：8月家装市场需求受高温、雨水影响减弱，消费建材零售需求减少。
• 未来展望：9月天气好转，叠加以旧换新政策，家装市场需求有望逐步改善；城市更新推进将带动旧改、修缮需求，进一步拉动消费建材市场。
• 投资建议：推荐北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ），建议关注三棵树（603737.SH）、兔宝宝（002043.SZ）。

玻璃纤维行业

• 当前价格：粗纱价格暂稳，电子纱价格稳定，G75电子纱报价为8975元/吨，周环比持平，同比下降2.97%。
• 需求情况：风电、热塑纱需求尚可，传统热固产品终端需求恢复缓慢，池窑厂供给处于高位，库存压力仍存。
• 未来展望：传统电子纱需求变化不大，而高端产品需求旺盛，存在供给缺口，预计短期价格维持稳定，中长期有提涨预期。
• 投资建议：推荐中国巨石（600176.SH），建议关注中材科技（002080.SZ）。

浮法玻璃行业

• 当前价格：本周浮法玻璃价格微涨，周均价为1208.40元/吨，周环比增长0.79%。
• 库存情况：全国浮法玻璃周度企业库存为5471万重量箱，环比下降0.53%，同比下降16.65%。
• 未来展望：需求季节性缓慢恢复，但改善幅度有限，中下游按需采购为主，企业去库压力较大，预计价格整体偏稳运行。
• 投资建议：建议关注旗滨集团（601636.SH）。

主要观点

• 水泥行业受传统旺季和错峰生产政策影响，价格持续上涨，但需求增长有限，行业供给优化趋势明显。
• 消费建材行业在政策支持和城市更新推动下，市场需求有望逐步恢复，行业龙头具备竞争优势。
• 玻璃纤维行业高端产品需求旺盛，但普通产品需求稳定，供给格局将逐步向好。
• 浮法玻璃行业需求季节性恢复，价格微涨，但库存压力仍存，价格预计保持稳定。

关键信息

• 2025年1-8月全国水泥产量同比下降4.8%，8月单月产量为2009年以来同期最低。
• 2025年1-8月房地产开发投资同比下降12.9%，施工面积和新开工面积均下滑。
• 水泥企业积极推涨价格，部分熟料线停窑，行业集中度有望提升。
• 消费建材零售额同比增长1.8%，但8月出现负增长，市场受天气影响较大。
• 风电、热塑纱需求尚可，但传统热固产品恢复缓慢，池窑厂供给高位。
• 浮法玻璃价格微涨，库存下降，但中下游采购需求有限。
• 行业面临原料价格波动、下游需求不及预期、新增产能超预期及政策推进不及预期等风险。

投资建议

• 水泥：推荐上峰水泥，建议关注华新水泥、海螺水泥。
• 消费建材：推荐北新建材、伟星新材、东方雨虹，建议关注三棵树、兔宝宝。
• 玻璃纤维：推荐中国巨石，建议关注中材科技。
• 浮法玻璃：建议关注旗滨集团。

风险提示

• 原料价格大幅波动的风险。
• 下游需求不及预期的风险。
• 行业新增产能超预期的风险。
• 政策推进不及预期的风险。

分析师信息

• 分析师：贾亚萌
• 联系方式：010-80927680 / jiayameng_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130523060001

附录

• 图表目录：

  • 图1：历年水泥价格（元/吨）
  • 图2：全国水泥熟料周度库容率（%）
  • 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨）
  • 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）
  • 图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）
  • 图6：主流厂家3.2mm镀膜光伏玻璃出厂价（元/平方米）
  • 图7：主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex日度出厂价（元/吨）
  • 图8：主流玻纤厂家电子纱G75日度出厂价（元/吨）
  • 图9：SW一级行业指数周涨跌幅
  • 图10：年初至今建材行业走势情况
  • 图11：建材行业各细分板块周涨跌幅情况
  • 图12：本周建材行业涨幅前五上市公司
  • 图13：年初至今涨幅前五建材行业上市公司

• 股份增减持&质押冻结：

  • 东方雨虹：控股股东部分股份解除质押
  • 龙泉股份：限制性股票激励计划自查报告
  • 万里石：控股股东、实际控制人股份被司法冻结
  • 蒙娜丽莎：实际控制人减持股份预披露公告

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司 研究院

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  • 李洋洋 021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn
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